公司股票合理估值19.5  元--23.4  元
      目前深沪主要地产股08  年动态PE  平均在27  倍左右；前25  家重点公司在23  倍左右；中小板两家房地产公司广宇集团和荣盛发展，08  年平均PE  在32  倍左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
      给予公司08  年25-30  倍的动态PE，则公司股票合理价格在19.5  元--23.4  元之间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，公司RNAV  为10.23  元/股，按目前地产股股价相对于RNAV  平均1  倍左右的溢价看，公司股票定价在20.46  元左右。综合以上两方面，我们认为公司股票的合理估值在19.5  元--23.4  元。
􀁺    老牌国企，具有一定区域开发优势
      公司拥有国家一级房地产开发资质，位列安徽房地产开发30  强之首，经过20  多年的发展，已成为具有成熟盈利模式的专业化、区域性大型房地产开发公司。本次发行后，合肥市国有资产控股有限公司将持有公司60.17%的股份，仍为公司控股股东及实际控制人。公司在合肥市场具有较强的竞争优势，市场占有率约为2%。公司以开发“规模大、配套全”的住宅小区为重点，累计开发建筑面积达300多万平方米，在开发中小户型、满足普通老百姓居住需求的产品方面形成了先发优势和专业优势。
􀁺    务实的发展战略，使公司具备可持续发展能力
公司确定了以合肥为核心，适时将业务向巢湖、蚌埠、宿州等周边二、三线城市扩张，进而走向全国的发展战略；目前拥有土地储备规划建筑面积129.48  万平方米，可以保证未来3  年左右的开发需要。储备包括在建项目6  个，主要是合肥世纪阳光项目和琥珀名城一期；拟建项目3  个，主要是蚌埠和巢湖项目。我们认为，公司发展战略务实，开发区域定位于二、三线城市，这些地区房地产市场发展空间较大，受宏观调控政策影响小，投资风险较低，发展机会较多，未来盈利增长可以保证。
􀁺  公司盈利能力尚可，预计未来几年复合增长在30%以上
2004  年-2006  年公司净利润复合增长率为38.97%，销售毛利率分别为29.84％、47.21％、48.21％，净资产收益率分别为13.47％、18.54％和17.95％，各项盈利指标较好；资产负债率维持在50-60%，偿债能力也处于较好水平。根据公司项目开发进度，我们预计公司07-09  年净利润仍将保持稳步增长，EPS  分别为0.69元、0.78  元和1.30  元，年均增长率30%。
􀁺  风险揭示
      1、房地产行业受政策影响较大，调控政策不当，将导致房地产价格下跌、销售量下降，进而影响公司盈利水平。2、目前公司开发的产品主要集中于合肥，外埠项目预计两年内难以产生收益，公司将受到单一市场的供求关系变化和城市发展容量的影响。