风神股份预计2007 年度累计净利润比上年同期净利润增长750%~800%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司业绩低于市场预期
公司预计07年业绩范围为0.41~0.43元,低于市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司07年净利润较06年同期大幅度增长的主要原因包括:公司营业收入较上年同期增长较多;汽车轮胎消费税税率降低;
公司加强内部管理、降低费用等。
汽车行业快速发展带给轮胎行业发展机遇
受益于我国经济高速发展,基础投资力度不断加大,汽车工业迅猛增长,高速公路总里程增至世界第2,我国轮胎行业得到了迅速发展。我国汽车产销量的爆发式增长大大拉动了轮胎制造业的发展。我国汽车产销量在加入WTO 之后开始进入爆发增长阶段,1997~2006 年年产量复合增长率达18%,2000~2006 年复合增长率达23%,而同期
日美德等汽车大国的产量处于微增和停滞状态。根据国务院发展研究中心预测,到2010年全国汽车总产量将超过1,000万辆,汽车总保
有量为6,200万辆左右。最近几年,我国汽车行业的高速发展提升了轮胎行业的景气度,2002年以来轮胎产销量年均保持12.80%左右的增速,子午线轮胎的增速则高达20.50%以上。轮胎产品规格也有了很大发展,形成了包括汽车轮胎(六大类)、工程车轮胎、工业车辆轮胎和农用车轮胎九大类共1,500个规格。到2005年,我国轮胎总产量达到1.71亿条,预计到2010年、2015年的市场需求量将分别达到2.44亿条和3.35亿条,总需求量接近翻番。
世界工程机械行业高速发展将带来工程轮胎的黄金发展期
从国内来看,“十五”期间,我国工程机械保持30%以上的年增长率,“十一五”期间及更长的时间,我国工程机械仍将保持高速增长。未来较长时间内,我国工程机械对工程轮胎的巨大需求,为工程轮胎,特别是工程子午胎提供了较大的发展空间。从国外来看,由于俄罗斯、印尼等国对工程轮胎的巨大需求,全球大规格工程轮胎严重
短缺,世界级轮胎制造商都在努力扩大产能,现有设备满负荷生产,但仍不能满足市场需要。
行业龙头风神股份成长可期
风神股份作为国内载重轮胎和工程轮胎的龙头企业之一,将受益于汽车和工程机械行业的发展,目前公司拥有各种轮胎400万套的生产能力,未来公司将不断提高产品子午化的比例,长期成长可期。同时中国昊华化工(集团)已成为公司第一大股东,公司将受益于有强大背景和资源的央企大股东。首次给予公司“强烈推荐”评级我们预计公司07、08年的EPS分别为0.43元、0.76元。考虑到公司是载重胎和工程胎的龙头之一,08年公司产能将继续增加,首次给予公司“强烈推荐”评级。
风险提示
天胶价格变化将影响公司轮胎产品毛利率。