“紧缩年”第一招：上调存款准备金率至15％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此招推出的时点，之前市场多有预期在春节之后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过我们可以看到1  月份，到期的正回购及央行票据高达1.6  万亿，尽管央行通过公开市场净回笼资金3150亿元，创出五年来的单周净回笼新纪录，但市场资金面仍然相当充裕。
      因此，再上调存款准备金率可以缓解巨量到期操作的冲击。
从06  年开始，数量化的紧缩手段里，央行公开市场操作的力度实际上逐渐减少，所增添的其他紧缩手段则几乎都是将回收成本部分转嫁给商业银行。我们一直认为，公开市场操作的增量会被不断抬高的发行成本束缚住手脚，加上外汇储备的投资收益率可能随美联储降息
        而下降；而调整法定存款准备金率对货币供应量的影响并不能起到理论上的“巨斧”效力，央行更多的是将它作为收回基础货币投放、收缩商业银行可运用的资金总量的工具，故而提高法定存款准备金率的政策被再次抬出，用以回笼大量过剩的流动性。
        对于债券市场而言，与元旦之前相比，近期市场谨慎心态非常明显。上调存款准备金率的政策出台之后，可能意味着春节前不会有更严厉的紧缩政策出台，节前政策利空因素大大减弱，所以债市可能会回暖。