从两地市场的表现来看,周三A 股市场的下跌可能与H 股市场暴跌产生的拖累作用不无关系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至本周三,51 只A+H 股份H/A 比价均值已经跌至0.418,再创近年新低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这种巨大的差价幅度使得H 股较对应A 股的折价幅度难以继续扩大,因此在接近一种极限的情况下,H 股市场的暴跌不可避免地给A 股市场带来力度强劲的拖累作用。与此相对的是,未来A 股市场若出现反弹,H 股市场亦将受到力度强劲的带动作用。而未来A 股市场下跌对H 股市场的压制作用以及H 股市场上涨对A股市场的支撑作用将都不会有太大的力度,原因是这种变化将使得H 股相对A 股的差价缩窄;而这种状况正是一种较为合理的变化趋势。
周三H 股市场的暴跌行情与去年8 月17 日的情况颇为相似,而同样的情况是,在目前的价位之上,H 股投资者选择增持股份摊低成本,可能要比止损出局更加英明。在人民币汇率不断创下新高、H 股公司整体盈利增长速度已重新回复至快速增长轨道以及两地市场资金流通渠道更趋畅通的情况下,H 股市场的历次下跌都可能成为较好的买入机会。从估值数据来看,尽管H 股的加权平均市盈率依然高达近30 倍之多,但考虑到盈利增长性的加权平均PEG 数据却已经下降到0.7 以下,明显低于香港本地蓝筹股份的对应数据,这显示目前的H 股市场正处于被相对低估的状态。选择止损出局的投资者未来可能需要以更高的价格买回低价卖出的股份。机构投资者可能也会面临类似的问题。比如摩根大通,从联交所披露的权益资料来看,在去年8 月17 日的暴跌行情中,摩根大通曾经以14.11 港元的平均价,抛售逾2000 万股被其持有比例最大的H 股中国建材。而在随后的一段时间内,摩根大通又以16.38 至16.94 港元的高价位重新买回这些股份。尽管不太明智的进出令其持股成本上升不少;但相对于中国建材目前高达27.20 港元的价位而言,摩根大通仍获得了非常丰厚的投资收益。可见,长期持有优质H 股而忽略短期的市场波动性,是一种不错的投资策略