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香梨股份研究报告:上海证券-香梨股份--重组在即逆转可期-080108

股票名称: 香梨股份 股票代码: 600506分享时间:2008-01-16 20:35:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (RAR) 研报作者: 郭昌盛
研报出处: 上海证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 跑赢大市
研报大小: 1,062 KB 分享者: sun****t5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

调研要点:
          重大重组即将展开,方案正在最后论证中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前期的定向增发努力落空,虽严重影响到“新联化”项目的进度乃至影响既有的业绩预期,但近期由当地政府主导的高管人员调整,也给公司带来新的希望,这不仅可令日后重组的力度大大加强,而且运作的空间也由此打开,我们预计可能置入的资产包括:曾致力于IPO  的博湖苇业的资产和一项正待获取采矿证的矿产资源等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在确立新的主业方向的同时,再度申请市场融资也该在预料之中。
          博湖苇业能解燃眉之急,新高管可大有作为。  该苇浆造纸企业是当地的知名国企,也是西北地区综合实力最强的纸业公司,其依托的芦苇资源极其丰富。多年来在雷、宋的领导下实现了持续良好的业绩和突出的成长性。以其2006、2007  年的效益水平测算,可为香梨股份每年贡献每股收益0.25  元以上。相信:香梨股份在新高管的带领及政府的鼎力支持下,有望重上成长快车道。
          “新联化”的资金难题尚处于解决中。  子公司新疆联合化工确已处于资金链紧绷状态,但鉴于其规划产品聚甲醛(POM)的预期前景良好、成本优势突出,且也符合巴州政府的产业发展导向,香梨股份新高管暂未考虑放弃该项目的运作,多渠道筹措资金仍在努力中。
          谨慎给予该股“跑赢大市”的评级。  基于博湖苇业不久将注入,以及2009  年下半年“新联化”竣工投产的背景假设,初步预计公司2008~2009  年(未摊薄)每股收益依次为0.18  元、0.36  元,料2010  年业绩将更出色;再考虑到其他优良资产也有注入的倾向,届时业绩还可能调高。建议着眼公司重组前景的阶段性明朗化,中线策略性投资该股。
          未来六个月内,跑赢大市;目标价格大致为20.50  元/股。

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