投资要点：
        7  月销售面积同比增幅较上月有所回落，环比下降明显，主要系推盘较少，去化率偏低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）2011  年7  月全国商品房销售面积和金额分别为7618  万平方米和4263  亿元，分别增长17.8%和39.0%，增幅较上月有所回落；从环比角度看，7  月销售面积较6  月下降明显为33.7%，幅度较往年统计性因素-20%左右的水平大；2）销售疲软的原因主要是前期销售超预期，市场需求释放较快，导致7  月推盘量少，有效需求不足；以及受政策影响购房资格更为严苛，导致尾盘去化率偏低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        7  月房地产开发投资同比增速有所上升，新开工仍高位运行。  2011  年7  月，全国房地产开发投资额5623  亿元，同比增长36.6%，较上月28.9%的投资增速有所回升，我们认为这一现象主要由去年7  月投资低基数造成，资金面收紧带来的压力仍在持续；我们认为，全年的投资增速在27%，四季度投资将逐月下滑。2011  年7  月新开工面积1.57  亿平，同比增长34%，超过市场预期。我们认为，目前新开工面积维持在高位主要是由于统计中保障房开工量加大所致。
        从资金来源来看，增速较上月有所回落，开发商资金压力继续增大，这主要由于较差的信贷环境所致。7  月房地产资金来源6861  亿元，同比增长33%，较上月34.5%有所回落，其中国内贷款和个人按揭贷款分别同比增长3%和16%，说明差别化信贷导致的较差信贷环境仍是资金收缩的主因。自筹资金占比相较上月略有攀升，为40.3%，为  08  年12  月以来的最高水平，反映房地产企业通过多种渠道解决短期资金压力问题的难度在加大。开发商资金压力继续增大，7  月房地产投资额占房地产资金来源总和的比例上升到66%，较上月64%继续攀升；而投资额已经连续3  个月超过销售额，显示开发商整体的资金状况仍在不断收紧。
        上调全年投资累计增速预测至27%，新开工至18%，维持其余各项预测。由于投资收缩时间晚于我们的预期，且房地产开发商资金面、销售市场情况没有08  年差，但资金仍在不断收紧，我们上调全年投资增速至27%，但趋势判断不变，下半年投资将逐月下滑；同时考虑土地购置因素，当前土地市场调整幅度有限，且下半年供地量将加大，上调今年新开工同比增速至18%。
        维持行业看好，等待9  月推盘再起。7  月份政策预期带来的调整将被市场慢慢消化，我们依然看好房地产板块。逻辑维持不变：1）股票在低位；2）政策见顶，风险释放，基本面下行风险可控；3）政策曲线下行将形成股票上行的刺激因素。由于8  月份亮点不足，建议投资者关注在其他投资领域上逐步拓展以及盈利模式相对独特的公司，包括新湖中宝、苏宁环球、st  东源、st  国祥，一线的首推仍为保利。