核心观点:公司中报业绩符合预期，维持公司未来两年业绩增长20%-25%的判断，以及2011年，2012年每股收益0.9元和1.09元的盈利预测不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  按公司股票8月8日18.53元的收盘价计算，2011年和2012年动态市盈率分别为20倍和17倍，估值合理，维持公司“增持”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        事件：8  月8  日文峰股份发布了2011  年半年报。上半年，公司实现营业收入33.17  亿元，同比增速15.88%，净利润2.24  亿元，同比增速25.5%，每股收益0.56  元。
        点评：
          公司营业收入增速相对平稳。2011  上半年，公司实现营业收入33.17  亿元，同比增速15.88%，其中百货业务上半年实现营业收入18.28  亿元，较去年同期增长19.44%，增速较快；电器业务实现销售收入9.05  亿元，同比增加13.27%，增速相对平稳；超市业务实现销售收入5.02  亿元，同比增长5.08%，增速相对缓慢。由于公司上半年仅在6  月中旬新增一家门店，因此上半年的业绩增长主要来源于内生性增长。
          南通地区依然是公司发展的核心。从区域分布上看，南通地区上半年实现销售收入28.32  亿元，同比增长18.89%，占比85.38%。其他地区实现销售收入9.18  亿元，同比仅增长2.4%，占比14.62%。
        由此可以看出公司的业务发展依然高度依赖南通地区，且占比小幅提升。目前公司正在在积极筹备文峰大世界海安店和启东店的开业工作，力争在今年年底前实现营业。其中启东店和海安店将新分别增营业面积55679  平方米和66000  平，这两个项目顺利营业将后将进一步提升公司在南通地区的整体实力。
          公司异地扩张稳步展开。随着南通市场的日渐饱和，未来如何走出南通将成为公司发展的关键。公司将目前苏中和苏北地区作为未来区域外扩张的重点，通过采用城市综合体的开发，来推动公司业务的扩异地扩张。公司上半年成功开办了宝应文峰大世界。该店于2011  年6  月18  日在扬州市宝应县开业，租赁面积1.5  万平方米，租赁期限15  年。
          公司综合毛利率稳步提升。公司综合毛利率由去年同期的16.34%提高到16.86%，同比增加0.52  个百分点。这主要是由于公司百货业务上半年增速较快，且毛利率明显高于超市和家电业务，因此提高了公司的整体毛利率水平。
        公司百货业务上半年实现毛利率17.43%，同比下降0.41  个百分点，这主要是由于上半年黄金珠宝类产品销售增速较快，且此类产品毛利率水平较低，从而拉低了百货业务的整体毛利率。