公司中报概要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】延迟一日后,新国都周二公布了2011年中报业绩,公司上半年实现营业收入125,217,131.08元,比去年同期增长51.45%,实现营业利润29,680,548.36元,比去年同期增长32.28%,实现利润总额35,371,955.60元,比去年同期增长36.54%,实现归属于上市公司的净利润31,364,544.15元,同比增长25.35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
营收延续强劲增长,销售费用大幅增加。公司2011年上半年营业收入继续维持高速增长态势,表明市场开拓能力较强。但净利润增速明显低于营收增速,主要原因是公司上半年加大了营销力度,导致销售费用大增96.12%。此外,软件增值税退税延后对公司净利润造成一定影响。
积极拓展新市场,实现客户多元化。从地域上看,公司积极开拓华北、东北等新市场,近几年华南地区的营收贡献由2008年的59%下降至目前的38%,华北地区和东北地区营收占比均增长至20%左右,摆脱以前过度依赖华南地区的单一局面。从客户群体上看,公司逐步减少对银联体系的过度依赖,2007至2010年以及2011年上半年,公司对银联体系的销售收入合计占公司营业收入的比例分别为:86.96%、76.78%、47.78%、40.76%和46.9%,商业银行和第三方收单企业的营业收入逐年提高,分散公司的经营风险,拓宽收入渠道。
未来市场空间较大。20111年一季度,我国每台POS机对应的银行卡数量为716张,比2006年第一季度的1496张减少半数以上,我国银行卡渗透率达到36%,全国银行卡均消费金额和笔均消费金额分别增长28.6%和16.4%,国内支付行业正处于快速的发展时期,但是与发达国家POS机具的布放密度比较,我国现阶段POS机使用率和普及率仍有较大的提高空间。此外手机支付标准已经基本确立为银联主导的13.56M标准,推广普及的最大障碍已经清除,运营商、银联等机构开始采购具有手机支付功能的POS机,银行芯片卡EMV迁移时间表已经制定完毕,对各大银行卡的更新换代提出硬性要求。手机支付和EMV迁移给公司POS机带来发展良机。
毛利率下降空间较小。目前国内POS机市场呈现深圳百富、惠尔丰、新国都三足鼎立局面,竞争较为激烈,近几年公司毛利率出现小幅下降,我们认为POS机还有下降空间,但是考虑到公司今后重点在于开拓商业银行客户,商业银行POS机的毛利率比银联高20%左右,可以明显改善公司毛利率,预计对行业整体毛利率下降起到一定抵制作用,公司盈利能力得到维持。