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塔牌集团研究报告:第一创业-塔牌集团-002233-区域龙头,全年仍将保持高增长-110809

股票名称: 塔牌集团 股票代码: 002233分享时间:2011-08-10 15:41:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹柱
研报出处: 第一创业 研报页数: 6 页 推荐评级: 审慎推荐
研报大小: 173 KB 分享者: jin****yh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:塔牌集团于2011  年08  月09  日对外发布了半年度报告,上半年公司共实现主营收入19.45  亿元,同比增长50.40%;实现利润总额3.93  亿元,同比增长155.95%;归属母公司净利润2.9  亿元,同比增长157.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现基本每股收益为0.35  元,同比增长150.00%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评
        量价齐升  上半年盈利同比大幅增长  报告期内,得益于福建塔牌二线4500  吨的生产线的顺利投产,公司生产规模继续扩大,上半年共生产水泥579.88  万吨、销售水泥560.72  万吨,较上年同期分别增长了16.92%、19.00%。上半年,受益公司所在区域价格上涨的影响,公司水泥平均出厂销售单价达333.17  元/吨,较上年同期增长22.45%,  在水泥价格大幅上涨的情况下,公司的销售收入、毛利率、净利润同比都出现大幅增长。公司上半年共实现营业收入19.45  亿元、归属于上市公司股东的净利润2.9  亿元,较上年同期分别增长了50.40%、157.9%;毛利率31.85%,同比上涨3.79  个百分点。
        管理水平改善  期间费用率进一步降低  报告期内,公司三项费用支出共1.93  亿元,同比略有下降。占主营收入的比例为9.89%,同比去年下降5.14  个百分点。三项费用率的大幅降低,主要是公司报告期内运输费用大幅减少,导致公司销售费用同比大幅下降所致。
        公司所在区域高景气度将保持  公司产能都分布在梅州、惠州龙门、福建龙岩三个地区。其中,公司在粤东水厂的占有率为45%,新型干法水泥市场占有率在70%以上。公司所处于的粤东地区,属于广东省相对落后的区域,目前该区域机立窑比例在50%左右,未来仍有很大的发展空间。同时,粤东地区基建相对于广东其他地区来讲还比较落后,未来固定资产投资有望继续保持高增长。国家前期已经出台了水泥企业落后产能淘汰名单,其中广东省涉及淘汰的落后产能达340  万吨,而其中大部分集中在公司所在的粤东区域。下半年,随着区域固定资产投资高增长,而落后产能淘汰得以有效实施,我们认为区域水泥价格高为可以保持。特别是四季度,随着施工旺季的到来,以及限电限产的预期,  我们认为,价格仍有上涨的可能。

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