光大银行公布半年报：2011年上半年公司实现归属于母公司股东净利润92.1亿元，同比增长34.7%，摊薄EPS为0.23元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1.公司业绩表现略好于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司业绩增长主要得益于净息收入增长32.6%及中间业务收入增长49.5%，业绩好于预期主要因成本收入比同比下降4.62个百分点。其中二季度公司营业收入较一季度小幅增长5.59%，但净利润规模环比下降10.56%，主要是因公司二季度加大了拨备计提力度，减值准备由一季度的6.85亿增至15.5亿，导致营业支出增长较多。
        2.存贷款增长平稳。上半年，公司新增贷款716.61亿元，较年初增长9.19%；新增存款1,016.94亿元，较年初增长9.57%，公司活期存款占比为41.5%，较去年末下降3.8个百分点，定期存款占比则上升至58.5%；报告期末公司人民币存贷比为70.75%，符合监管要求。
        3.净息收入平稳增长，息差提高29个BP。上半年公司净息收入为188.78亿元，同比增长32.60%，这主要是因公司资产规模增长和净利息收益率扩大。报告期内公司的净利息收益率为2.41%，同比上升29个基点。
        这主要是因加息带来存贷利差扩大36个BP，另外公司高收益率的资产占比也有所提高。
        3.不良双降，但关注类贷款抬升。报告期末，公司不良贷款余额为57.13亿元，比年初减少1.18亿元；不良贷款率为0.67%，较去年末降0.08个百分点，不过我们也注意到公司的关注类贷款较年初增加了16.24亿，因此后续需要关注资产质量的变化。由于拨备计提增加，公司期末的拨备覆盖率为358.61%，较上年末提高45.23个百分点，拨贷比为2.41%，后续达标增提压力很小。
        4.盈利预测与投资评级。中报显示公司的核心资本充足率为8.06%，低于8.5%的监管要求，融资需求较为迫切。但由于市场低迷，公司H股的发行时间一再延后。我们预计公司2011年、2012净利润分别增长27%和22%，不考虑H股摊薄,EPS为0.4元和0.49元，目前公司股价对应11年的PE和PB分别为7.8倍和1.37倍，但考虑摊薄则估值在同业中仍偏高，加之公司即将面临战略投资者解禁抛售压力，下调评级至中性-A。