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博云新材研究报告:兴业证券-博云新材-002297-立于技术之巅,俯瞰广阔蓝海-110809

股票名称: 博云新材 股票代码: 002297分享时间:2011-08-10 15:30:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾旭
研报出处: 兴业证券 研报页数: 37 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 913 KB 分享者: wwc****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
          技术领先是公司的核心竞争力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】依托于中南大学粉末冶金研究院,公司在粉末冶金、炭/炭复合材料等方面具有深厚的技术积淀,在国内处于领先地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司利用这一优势不断开拓广阔蓝海。
          飞机刹车副:技术突破先于市场突破。由于国外整机厂商的限制和低价倾销、国内军工系统相关厂商的实力不俗、国产大飞机投产尚需时日,公司在飞机刹车副市场上技术突破先于市场突破,预计年均增长20%左右。
          机轮刹车系统:“内激外引”发新力。与霍尼韦尔合作,将使公司产业链得以延伸,实现从飞机刹车零部件供应商向飞机刹车系统供应商的重大转变。
          汽车刹车材料:研发开拓高端产品,避开低端红海厮杀。国外市场的开拓、新厂区落成使供给瓶颈得到根本缓解、产品档次向中高端拓展,将拉动刹车片业务收入和利润水平的高速增长。
          高铁刹车材料:引而待发。该市场空间巨大,如果公司到2015  年能占有10%的市场,则可贡献收入4.2  亿元。大股东将此项资产注入公司可能性很大。
          航天及民用炭/炭复合材料-不断开拓应用新领域。中国载人航天、北斗系统、太阳能等产业的发展拉动了航天和民用热场炭/炭复合材料的庞大需求。预计2013  年可贡献收入接近4  个亿。
          高性能模具材料:紧抓模具行业飞速发展的机遇。下游行业快速发展带来模具行业巨大需求,高端模具供不应求,逐步实现进口替代,公司市场份额不断扩大。
          盈利预测与估值:我们认为公司收入从2011  年、利润从2012  年将进入爆发增长期。
        暂不考虑机轮刹车系统和高铁刹车片市场,我们预测2011~2013  年公司EPS  为0.17、0.31、0.49  元,给予2012  年EPS  60X  估值,估值18.6  元,给予推荐评级。
          风险提示:原材料价格大幅波动、市场需求风险、存货风险。

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