2011年上半年公司实现营业收入25.77亿元，较上年同期增长88.27%；实现营业利润为5.91亿元，同比增长1431%；实现利润总额6.14亿元，同比增长3304%，归属于上市公司股东的净利润为2.97亿元，同比增长1125.53%；每股收益0.75元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        区域供需状况好，2011年供给压力不大，公司业绩向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011年江西省水泥产新投产水泥产能约为800多万吨，淘汰702万吨，净增产能约为105万吨，供给压力不大。而区域需求旺盛，上半年固定资产投资增速达到31.80%，保持高速增长。公司作为区域的龙头企业之一，产能占比约为22%，受益于区域需求旺盛。
        2011年上半年公司水泥产销率超过110%，销售水泥熟料共计796万吨，同比增长77%；水泥熟料综合价格为323/吨，同比增长36.85%。吨毛利达到101元，同比提高65元，综合毛利率达到31.25%，同比提高10.56个百分点，公司业绩大幅提升。
        管理效益提升，期间费用率下降明显。2011年上半年公司期间费用率为10.56%，同比下降4.15个百分点；其中销售费用率为3.04%，同比下降1.73个百分点，管理费用率为3.86%，同比下降1.05个百分点；财务费用率为3.65%，同比下降1.37个百分点。
        虽然公司支付职工薪酬，资源补偿费及其他费用增加导致管理费用提升48.10%，贷款增加和利率提升导致财务费用增长，但在收入大幅增长的情况下，费用率都明显下降。
        增发进行中，提升公司业绩空间。公司非公开增发正在等待证监会的审批，预计第四季度或者2012年增发完成的可能性大。
        公司增发主要目的之一是收购锦溪水泥40%的股权，完成后控股锦溪水泥比例为65%。增加权益产能约92万吨。2011年上半年公司少数股东损益高达1.65亿元，占到净利润比重为35.75%，未来股权收购将成为公司业绩提升和发展的较好途径。
        受益于区域集中度的提升。南方水泥在江西进行的行业整合战略将使得区域集中度提升，公司和南方水泥占据了江西省水泥行业超过一半的产能，有利于协同的进行，从而抵消供需状况波动的对于业绩的影响。
        盈利预测与评级：预计公司2011-2012年的每股收益分别为1.40元、1.69元，按收盘价17.85元计算，对应动态市盈率分别为13倍、11倍。考虑到公司区域的供需状况较好和增发收购对于未来业绩的影响，维持公司“增持”的投资评级。
        风险提示：需求状况不达预期的风险。