事件：  
        公司今日公布2011年半年报：2011年上半年公司实现营业收入1.87亿元，同比增56.1％；营业利润同比增107.2％；归属于上市公司股东的净利润为3227万元，同比增长125.4％，EPS为0.29元；扣非后归属于母公司所有者的净利润同比增120.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司同时预告1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长70%-100%，对应EPS为0.38元~0.45元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司本期营收高速增长源于金融危机以后金融行业客户业务持续恢复以及去年下半年开始瑞穗业务开始放量，人员负荷率提高带来毛利率提升，加上费用率的下降，最终驱动盈利增速高于营收增速。
        点评：  
        营收延续高速增长，瑞穗放量是最重要驱动。1H2011，公司营收同比增56.1%，与Q1约55%的增速接近。公司本期营收高速成长主要源于三个因素：其一，瑞穗业务从去年下半年开始放量，1H2010，瑞穗不属于公司前五大客户，贡献的营收低于700万，而从2010年下半年开始，瑞穗开始放量，估计目前有250~300人为瑞穗提供外包服务，根据我们测算，公司本期近30%营收涨幅由瑞穗提供；其二，野村综研持续恢复，1H2011，我们判断公司第一大客户仍是野村综研，其贡献的营收同比和环比分别增长87%和12%；其三，新业务开拓，今年公司切入欧姆龙的工业产品嵌入式软件外包业务，年初预计关联交易将达1000万，也是成长驱动之一。
        分产品来看，公司各产品线营收均出现了较快增长，显示出主营业务的良好发展态势，其中金融信息服务业务营收同比增67.5%，流通行业及系统集成业务同比增65.7%，制造业业务同比增45.1%，移动电话相关业务同比增50.4%，电子商务及其他业务同比增30.8%。
        分地区来看，对日软件外包仍是公司主要收入来源，占营业收入的比重为79.0%；受系统集成业务增加的推动，国内业务增速较快，营业收入同比增加62.3%，毛利率上升约2.6个百分点；对美软件外包业务基本保持稳定，毛利率降低5.2  个百分点，主要原因是由于人才引入而导致人力成本上升，我们预计随着公司美国业务团队的逐步成熟，对美软件外包业务有出现较快增长的可能。
        展望2011年下半年，我们认为瑞穗业务有望环比持续增长，公司2011年营收增长有望超过35%。