半年报概述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】潮宏基2011年8月10日发布2011年半年报，公司实现营业收入6.37亿元，同比增长59.21%；实现利润总额9120万元，同比增长37.78%；实现归属于上市公司股东的净利润7366万元，同比增长31.27%；扣除非经常性损益的净利润7210万元，同比增长33.73%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        每股收益0.41元，加权净资产收益率为5.44%，较上年同期增加0.51个百分点；公司2011年上半年归属于上市公司股东的每股净资产7.44元，报告期每股经营性现金流-0.27元。
        简评和投资建议。
        潮宏基是从事高档时尚珠宝首饰产品设计、研发、生产及销售的企业，主要产品为K金珠宝首饰，核心业务是对"潮宏
        基"和"VENTI"两个珠宝品牌的连锁经营管理，截至2011年6  月末公司拥有389家品牌专营店的销售网络，其中自营店297家，加盟店92家。渠道扩张和黄金价格上涨因素共同推动公司销售收入快速增长，2008-2010年销售收入增长率分别为31.33、26.74和45.98%，2011年中报销售收入增速更是达到59.21%。与传统黄金首饰企业不同，公司的主要竞争力在于产品设计带来的高附加值，主要产品K金的装饰功能远大于保值功能，根据我们的计算，K金单克售价可以达到500元，加价幅度远超纯金饰品。在K金饰品领域的优势有利于公司抵御金价下跌的风险，更是为公司带来远高于行业水平的毛利率。未来公司将采取多品牌发展战略，力争2015年实现1000家销售终端的目标。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.78、1.02、1.30元。给予公司12年35倍的PE，对应合理价位35.7元。首次给予"增持"评级。
        （1）主打K金产品毛利率高，抗风险能力强：K金珠宝首饰是公司的核心产品。K金具有较高的硬度、较好的耐磨性、耐腐蚀性，不易变形并容易铸造，K金的这些特性决定了其可以更好地与不同镶嵌材料（如钻石、宝石等）有机结合起来，制作出各种款式的镶嵌珠宝首饰，也决定了K金珠宝首饰的款式更加丰富多彩。其次，K金是由纯金与其它金属按不同比例结合，可以呈现红、橙、黄、绿、青、蓝、紫、黑、灰、白等颜色。首饰颜色的深浅也可以调节。金属颜色的多样化，使K金珠宝首饰更具时尚化。因此K金饰品的功能更多在于装饰，而不是保值。由于掺入其他金属导致其单克成本低于纯金首饰从而获得较高的毛利率。同时，K金饰品的销售模式又不同于纯金饰品，是按件计价，价格中更多包含了对首饰设计的溢价，若按单克价格估算，K金的单价远超纯金饰品，由此K金饰品的毛利率水平远高于纯金饰品。
        原材料成本占公司生产成本93%以上，其中黄金是最主要原材料，截止2011年6月底，公司足金产品期末库存重量更是达到了843公斤，因此黄金价格的涨跌是珠宝行业面对的最主要风险。一般来说，黄金价格单边向上时，风险较小，一旦黄金价格调头向下，如发生产品滞销现象，将即刻吞噬企业利润。公司以K金产品为主打产品，毛利率较高，设计和渠道壁垒促使公司拥有较强的风险抵御能力。
        2011年上半年公司K金饰品占比52.57%，毛利率高达51.26%，远高于铂金、足金首饰29.78%和15.64%的毛利率水平。