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中国化学研究报告:民生证券-中国化学-601117-大合同助力,左侧买入-110809

股票名称: 中国化学 股票代码: 601117分享时间:2011-08-10 14:41:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王小勇
研报出处: 民生证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 608 KB 分享者: hal****85 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、事件概述
        8  月9  日公司发布公告称,近日公司所属全资控股公司中国成达工程有限公司与越南国家电力公司签订了越南DUYEN  HAI(沿海)3  燃煤电站总承包项目合同,合同金额约13.04  亿美元,折合人民币约83.98  亿元,约占公司2010  年营业收入的25.8%,合同工期约50  个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        此合同使得我们“公司全年新签合同额1200亿元”的预期更加坚定今年以来,公司公告的新签合同额已经达到487.87  亿元,其中,仅成达一家公司新签合同额就达到108.28  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司上半年新签合同额总计约590  亿,其中6  家工程公司新签合同额总计约370  亿元。加上本次公告合同,则分别达到674  亿、454  亿。
        在《中国化学(601117)—中报业绩符合预期,再次提升全年新签合同预期》的报告中,我们将公司全年新签合同额的预期再次提升,由1000  亿元提升至1200  亿元。
        本次合同公告更加坚定了我们的预期。
        未来五年煤化工投资额将超过2.5万亿、今年大约3000亿,随着煤化工十二五规划年内的正式出台,预计公司将迎来一轮巨额煤化工合同的承接高峰
        根据我们的不完全统计,十二五期间我国煤化工投资额将超过2.5  万亿,并呈现逐年递增趋势,今年投资额大约3000  亿。根据《中国化工报》最新报道,煤化工十二五规划年内将正式出台。目前,煤化工项目已经进入实质性推进阶段。仅6、7  月份,各地新开工和审批的煤化工项目投资额就高达2000  多亿。
        随着煤化工十二五规划年内正式出台,我们认为,公司作为煤化工工程板块龙头,将会迎来一轮巨额煤化工合同的承接高峰。
        维持公司强烈推荐评级,目标价14元。近期受大盘系统性风险影响,公司股价出现调整,又见左侧买入的绝佳良机
        预计公司2011-2013  年基本每股收益分别为0.50  元、0.70  元、0.95  元,同比分别增长47%、40%、36%。
        维持公司强烈推荐评级,目标价14  元,对应2012  年EPS、20  倍PE。
        三、风险提示
        业绩低于预测的风险;《煤炭深加工示范项目规划》出台时间低于预测的风险;现代煤化工技术大规模应用的风险以及由其导致的环境、经济风险;大盘系统性风险。

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