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医药行业研究报告:民生证券-发改委调低部分药品最高零售价点评:预期之中,影响不大-110810

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2011-08-10 14:01:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李平祝,练乐尧
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 576 KB 分享者: 风****蓝 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一、  事件概述
        国家发展改革委发出通知,决定从9月1日起降低部分激素、调节内分泌类和神经系统类等药品的最高零售价格,共涉及82个品种、400多个剂型规格,平均降价幅度为14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、  分析与判断
        被降价的单独定价品种多属已过专利期原研药品种,对上市公司影响较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        此次降价和3月7日的调整部分抗微生物类和循环系统类药品最高零售价格属于同一性质,对单独定价品种调整的重点是过了专利期的原研品种,对上市公司影响面及幅度都不大。
        被降价的单独定价品种占上市公司收入比重较小,影响有限。
        单独定价品种调整中涉及的上市公司有丽珠、双鹤、太极、千红。对前三者而言被降价品种占比小影响不大,对于千红制药来说胰激肽原酶占比高但是价格实际降幅也不大,因此目前降价影响有限。
        被降价的统一定价品种最高零售价相对于招标价降幅不大对于统一定价品种中涉及的上市公司品种,我们发现虽然最高零售价的降幅明显但是相对招标价而言降幅并不大。
三、  盈利预测与投资建议
        未来仍可能继续出台其他品种的降价,我们认为对于制药企业而言降价影响有限,关键是要看招标政策。从目前的招标看,基药招标正在度过最坏时期,非基药的招标中独家品种仍然具有明显的竞争优势。因此我们认为在这样的环境下,投资标的仍首选独家品种,其次是享受优质优价和单独定价的品种,在降价的政策环境中,这些品种的相对优势将会放大。
        我们认为统计局6-8月份行业利润增速表现将会较3-5月改善,一方面是基数原因,一方面是成本的原因,6月份数据已经验证了这一点。如果7月数据保持这一趋势,我们认为行业将会展开板块性行情。当前有待中报及统计局数据进一步验证。政策方面我们认为基本药物制度的推行和实施情况将会向好,降价政策影响不大。
        我们现在重点推荐的股票是国药股份、爱尔眼科、红日药业、益盛药业。
四、  风险提示:
        药品降价倒逼中标价大幅下降的风险

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