◆事件:
半年报显示公司上半年实现营收 6.75 亿元,较同期增长30%;实现净利润0.84 亿元,较同期增长62%;扣除非经常性损益净利润增幅达96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◆理顺产品结构,打造“古越龙山”高端品牌:
公司古越龙山系列产品繁杂,结构不够清晰(高、中、低端同处一个系列)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司希望将“古越龙山”定位为中高档黄酒品牌,目前已开始逐步进行产品结构梳理,重点推广金五年为代表的中高端产品,逐步取消3 年以下中低档酒销售,公司上半年金五年销量较去年基础增长约50%。中报显示公司的酒类业务毛利率为39.55%,较去年增长4.73 个百分点,也表明了公司产品结构调整已初见成效。公司下半年可能会针对25 万吨的中央库藏推出定位在高端的中央库藏酒系列,从而进一步提高公司的吨价和综合毛利率。
◆体验式营销或带来新的亮点:
公司位于旅游胜地绍兴,黄酒为绍兴的名片产品,拥有悠久历史。公司可能会采用体验式营销方法来进行黄酒的品牌推广。我们预计公司可能会和当地旅行社进行合作,将纳入吉尼斯纪录的中央酒库作为参观点,除了让游客更好的了解黄酒历史和其保健等功效外,更重要的在于提高产品销量(北京牛栏山二锅头的体验式营销就带来了公司白酒的高速发展)。
◆原酒交易平台会为产品提价奠定基础:原酒经销公司与华夏银行合作的原酒电子交易平台预计在 10 月份可以开始进行交易,这个平台会使黄酒原酒的升值潜力得以体现。公司10 年原酒供应价格和09 年供应的原酒价格相比,同期增幅高达45%,且年份越久得原酒增幅越大。交易平台的运行会使大家对公司存量的平均年份在9 年的25 万吨原酒重新估值,且也为公司后续产品价格的上涨,尤其是年份酒或库藏酒价格的上涨奠定基础。
◆对盈利预测、投资评级:
预计公司 11、12 和13 年eps 分别为0.31 元、0.42 元和0.59 元,复合增长率为40%,我们首次给予“增持”评级,目标价16 元,短期刺激点在交易平台运转。