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半年报收入同比微增,利润同比下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内,公司实现营业收入15342.84 万元,比上年同期增长0.88%;实现利润总额为1861.54 万元,比上年同期增长28.5%;实现归属于公司普通股股东的净利润为231.74 万元,比上年同期减少36.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
华山索道收入占公司总收入比重高达49%,同比增长喜人。在西安世界园艺博览会和红色旅游的带动效应影响下,华山索道公司旅游人数达到66.2 万人次,比上年同期增长42.3%;实现营业收入7,505.71 万元,比上年同期增长44.27%;实现净利润2,921.74 万元,比上年同期增长61.93%。上半年,公司实现归属于母公司的净利润总额为231.74万元,其中华山索道上半年实现权益利润达到2100 万元左右,华山索道成为中期公司业绩的中流砥柱,其营业收入占公司总营业收入比重高达49%。从公司中期地区收入情况和占比看(见图1 和图2),我们也可以看出华山索道最近4 年来一直保持着增长态势。
海南地产和索道同比下滑严重拖累业绩。上半年,公司海南塔岭旅业公司旅游地产项目营业收入只有379 万,远远低于去年同期3949 万元的收入水平,同比下滑幅度高达90.40%,其也是公司中期净利润同比下滑较大的最大推手。同时,海南索道公司中期业绩同比略有下滑,我们从公司中期地区收入情况和占比看(见图1 和图2),我们估计海南索道和猴岛上半年实行营业收入为2556 万元,估计能实现净利润为1000 多万元。同时我们也可以看到,海南地区营业收入比去年同期下降55%左右。
公司的成本控制能力较强。从财务指标分析看,公司中期毛利率水平比去年同期上升了7 个百分点。中期销售费用同比下降了1.24 个百分点,中期管理费用同比上升了1.25 个百分点,财务费用同比上升了3.51 个百分点。公司的净利率水平下降了0.2 个百分点。
盈利预测和估值。我们看好公司的多元化经营模式,公司的业绩弹性较大,预计2011 年业绩具有一定的不可测性,但我们认为2011 年公司的业绩同比将有所增长,暂给2011 年每股收益为0.30 元,公司目前股价为14.47 元,对应PE 为48 倍,处于相对高位,但由于公司的业绩具有很大弹性,长期发展空间较大,我们给公司“买入”评级。