2011 年1-6月公司实现营业收入174.38 亿元,同比增长7.91%;归属母公司所有者的净利润49,954万元,同比增长2.20%,EPS为0.39元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2季度公司实现营业收入79.64亿元,同比下滑1.43%,环比下滑15.94%;归属母公司所有者的净利润16,517万元,同比下滑29.36%,环比下滑50.84%,EPS为0.13元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
报告期内,获政府补贴以及交易性资产利得等,公司非经常性利得1,824万元。此外,受商用车2季度销量增速下滑以及原材料价格维持高位拖累,公司业绩低预期。受益出口良好增加现汇回款,公司实现经营净现金流10.6亿元,同比大幅增长1.79倍,产品收入质量明显改善。
2季度毛利率环比持续下滑,期间费用率有所上升。2季度受销量环比下滑和原材料价格持续高位影响,公司综合毛利率为12.47%,环比下降1.57个百分点。在原材料价格下降预期的背景下,预计下半年成本压力将有所缓解。期间费用率为8.39%,同比下降1.81个百分点,环比上升1.39个百分点。
受益出口增长,公司整车销量增长总体好于行业平均。2011年1-6月,公司整车合计实现销量26.8万辆,同比增长10.07%,好于行业平均。其中,出口3.55万辆,同比大幅增长2.55倍,出口销量增长是公司销量好于行业平均的主要原因。下半年,我们对公司销量保持乐观,但考虑上半年商用车销量总体低于预期,我们下调公司2011年商用车销量预测,预计商用车销量28万辆,同比增长10%左右。维持乘用车销量24万辆,同比增长约20%的预测。
出口业务快速拓展,前景可期。2010年下半年,公司与巴西第一大经销商SHC签订独家经销协议,目前已进入批量供货阶段。2011年1-6月,公司整车合计出口3.6万辆,同大幅增长2.55倍,其中乘用车(主要为同悦车型)出口约2万辆。
截止目前,公司已在巴西建立50多家4S店和多家维修服务网点,并且继同悦之后,8月和悦系列车型正式在巴西上市。
随着营销网点的进一步拓展以及和悦车型巴西上市,我们对公司下半年出口销量持续乐观,预计全年合计出口7万辆左右,其中乘用车出口有望达到5万辆左右。巴西为全球第四大汽车产销基地,全年销量350万辆左右,公司出口产品占巴西总销量比重2%不到,未来仍有较大成长空间。