公司是安徽省汽车经销服务商龙头
        亚夏汽车主营乘用车销售和综合服务，业务涵盖汽车销售、配件销售维修、装潢美容、驾驶员培训、保险经纪等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是安徽规模最大的汽车经销服务商，代理品牌以中高端合资品牌为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）汽车销售业务是目前公司主要收入、盈利来源，乘用车后市场业务发展空间大、盈利能力强。
        新车销售业务深耕安徽市场，优势明显4S  店扩张助力销量增长，占有率稳步提升：公司目前33  家4S  店基本覆盖了安徽经济较为发达的皖南地区，过去三年新投入运营17  家，新店扩张叠加原有4S  店增长推动公司销量快速增长，安徽市场占有率提升至11.75%。未来公司仍将保持较快的4S  店布局速度，扩张初期由于基数原因增长弹性更大。
        竞争优势突出：公司在4S  店整体覆盖度较低的区域率先布局，部分区域形成垄断优势，对新进入着形成壁垒。“汽车城”经营模式节约成本，各业务形成协同效应，具有推广复制的潜力。
        乘用车后市场服务业务发展空间大、盈利能力强
        后市场服务业务盈利能力强，盈利稳定性高。随着保有量增长、平均车龄提高，维修及配件业务增长空间增大。驾驶员培训业务和保险经纪业务整体也将保持稳定增长，但保险经纪业务受保险公司电话车险等冲击盈利能力将有所下滑。
        风险提示
        汽车行业波动风险、存货积压减值风险、实际控制人控制风险。
        合理价值在21.2~27.1  元/股之间
        预计公司2011-2013  年分别实现净利1.03、1.40、1.88  亿元，按发行后股本计算，对应EPS  分别为1.18、1.59、2.14  元。可比公司2011  年PE  水平在18～20  倍，鉴于公司区域市场竞争力强、扩张初期增速较快，我们给予公司合理价区间21.2～27.1  元，对应2011  PE  18～23x。