◆事件：
        公司发布中期业绩，2011  年1-6  月，公司实现营业收入1.49  亿元，较去年同期增长20.94%,实现归属上市公司股东净利润2596.74  万元，同比增长11.77%，扣除非经常性损益后净利润2063.7  万元，同比增长28.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司拟每10  股派发现金5  元，每10  股转增5  股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆点评：
        公司中期业绩基本符合我们预期，分产品来看，次氯酸钙和显色剂收入增幅较快，分别达到37.30%和29.48%，而电荷调节剂收入增幅为6.24%，但是毛利率提升了2  个百分点。
        公司现有业务来看，电荷调节剂扩产项目预计8  月份调试达产，产能由原来450  万吨扩至1500  吨，电荷调节剂下游市场封闭，高技术壁垒导致竞争受限，预计未来毛利率仍能维持，中报也符合这一预期，预计下半年随着电荷调节剂产能释放，电荷调节剂产品的增长将提速。
        中报披露公司彩色聚合碳粉，小规模生产线正持续进行产品质量检测及市场推广、客户评价工作。产业化项目的设备采购及到货验收已完成，主体厂房建设预计本年9  月底可完成，设备安装及试生产工作将随即展开。该项目进度符合我们预期，我们认为公司彩色聚合碳粉的产业化项目成功，将给公司带来爆炸式业绩增长和估值提升。
        ◆盈利预测及投资建议：
        公司中报基本符合预期，下半年随着电荷调节剂新增产能释放，电荷调节剂产品的增速将提升，而随着公司彩色聚合碳粉产业化项目的逐渐临近，市场预期一旦成功，将给公司带来爆炸式的业绩增长和估值提升，按照吨净利15  万/吨测算，则每实现100  吨销售，贡献EPS0.15  元，对业绩贡献和估值提升巨大。而现有电荷调节剂业务以极强的性价比优势，快速抢占市场，提供公司股价安全边际，预计现有业务11，12  年贡献EPS  分别为0.71  和1.01  元。假设12  年彩色聚合碳粉投产成功，12,13  年分别销售480  吨和960吨，则11~13  年EPS  分别为0.71,1.73  和2.75  元，建议继续关注公司彩色聚合碳粉的项目进度，暂不予评级。