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        8  月9  日，国家统计局公布2011  年1-7  月全国房地产市场运行数据，销售、新开工和投资环比回落符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论
        投资和新开工环比回落：7  月单月投资和新开工环比6  月分别下降25%和33%，符合预期，因为虽然保障房投资同比增幅较大，但商品房回落效应终于在7  月份得到体现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于投资和新开工在去年下半年的基数较低，所以7  月单月两者同比增速仍实现36.6%和34%的增长，1-7  月累计投资和新开工面积也较1-6  月份分别上升0.7  和1.3  个百分点，达到33.6%和24.9%。未来随资金的紧张和市场预期的调整，新开工和投资仍将处于回落的趋势。我们对全年投资和新开工仍维持25%和11%增速的判断。
        销售下降符合预期：1-7  月全国商品房销售面积和销售额同比增长13.6%和26.1%，分别较1-6  月上升0.7  和2  个百分点。7  月单月销售面积和销售额同比增长17.8%和39%，环比下降34%和29%，符合我们预期。预计8  月份销售仍将处于低位，因为8  月为传统淡季，而限购范围扩大预期也使得部分购房者陷入观望情绪，维持推盘高峰将在4  季度出现的判断。预计下半年市场销售表现也会有所分化，上半年销售较好的龙头公司销售同比增幅将有所回落，而上半年销售不佳的区域公司则会加大推盘力度。
        银行贷款和定金及预收款合计占比达到历史最低：1-7  月房地产开发资金来源同比增长23.1%，除外资和国内贷款外各类资金来源增速均有所上升，银行贷款和定金及预收款分别同比增长6.4%和29.1%，但资金环境仍然趋紧。
        分析各项资金来源比重，自筹资金占比进一步上升到40.3%，银行贷款占比则进一步下降到16.8%，但定金及预收款占比却有所回升，较上个月25%提高了0.2  个百分点。定金和预售款增速高于销售额增速，主要是受信贷政策影响，首付比例提高，一次性付款比重增加影响。银行贷款和定金及预收款是开发资金最主要的两个来源，我们测算两指标合计增幅降至9%，开发商将达到资金警戒线被动降价，截至7  月这一指标为19%，未来随资金面的进一步趋紧，价格僵持的局面可能在四季度打破。
        投资建议
        短期投资策略仍以自下而上为主，由于近期地产板块估值的下降幅度超出未来基本面可能下降的幅度，估值吸引力提升，建议逢低增持绝对价值明显低估相关公司，推荐首开股份、华业地产、雅戈尔和华侨城。