数据周报摘要：
        近期海外市场经历大幅度的调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为其核心的问题是对于海外长期经济增速的看法在变得悲观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度的时候我们曾经认为在ROE处于高位，产能缺口逐步收窄的背景下，美国私人部门的投资（对人的投资和对设备的投资）会加速，并形成收入增长、消费增长、投资增长的正相循环。但是这个循环在二季度的数据中已经出现了断裂。从4月份开始，美国的就业数据和投资数据开始不断的低于我们及市场的预期，对其内在的经济增长机制形成挑战。在美国次贷危机发生三年后，我们发现美国在过去四个季度经济的环比增速只有0.4%-2%左右，远没有回到3%-4%的历史水平。市场开始怀疑美国长期潜在增速能否重回3%-4%的水平。
        另一个核心的问题在于债务高企后的国际贸易。欧元区和美国都存在债务的问题，如果按照正常的债务危机国家的路径，将出现通货膨胀、本币贬值、贸易盈余恢复的自我调节路径。可是如果全球都想通过印钞机来复苏经济并寄希望于海外的需求拉动，那么这条路径实际上是不存在的。由于贸易的联动和制造业分工，全球的工业周期是一致的，PPI周期也是一致的。虽然亚洲的经济至今还相当稳健，比如韩国和中国的PMI在7月份还出现了企稳或者反弹的迹象，但是我们不认为中国的工业周期能和全球脱轨。根据IMF的估计，如果美国的经济增速下调1%，将影响加拿大的经济增速0.8个百分点，中国、韩国、德国、英国等国的经济增速0.3-0.5个百分点。
        对于指数我们仍然维持前期箱体震荡的看法，由于权重股估值已较低，指数向下跌破箱体下轨（2300-2500点一带）的风险不大，但指数向上反弹的空间也有限。在区间波动的市场中，我们对投资者的基本建议是：“仓位要低、配臵要偏、动作要快”。行业配臵建议超配金融、地产等低估值板块以及部分供应受限的周期股和需求稳定的非周期股。