◆投资收益助公司中期业绩表现靓丽
        公司公布  2011  年中报，上半年实现营业收入3.3  亿元，同比增长47.5%；完成归属于母公司净利润7694  万元，同比快速上升62.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，受益于行业景气度的提升和投资收益的增加，公司第二季度业绩表现抢眼，实现收入1.9  亿元，同比上升71.5%，完成净利润5677  万元，同比增幅达145.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        分析其收入构成，上半年运营商持续推进光纤到户建设，对  ODN  产品的需求维持高位，因而报告期内配线产品及系统工程收入分别同比增长11.1%和145.4%；软件业务方面，收购易思博后，公司加强了对软件外包的业务扩张，通过扩充人员，收入同比增长143.1%。此外，公司上半年实现投资收益3868  万元，同比增幅达1398.9%，占利润总额的42.8%，主要来自易思博软件的分红款及出售禾盛新材股票103.8  万股（尚余106.2  万股）。
        ◆业务整合尚在推进中，毛利率下滑显著
        2011  年1-6  月，公司整体毛利率下降8.9  个百分点至31.4%，下滑幅度较大的原因是，一方面，软件业务处于扩张期，新招募的1000  多人尚处于培训期，由此带来该业务的培训费用、项目拓展费用显著上升；另一方面，ODN  产品价格受集采影响而持续下降，加之上游原材料成本上升，该业务毛利率亦下滑1.6  个百分点。而期间费用率方面，公司总体控制情况良好。
        ◆根植通信行业，多元布局着眼长远
        公司根植于通信行业，通过外延式扩张，已形成ODN  接入、软件外包、LED  为主体的多元化发展格局。在ODN  接入领域，公司介入较早，在研发和市场方面具备先发优势，考虑到光接入网建设正处于快速推进期，三大运营因将宽带视作战略资源而大力开展“圈地运动”，预计下半年依然将维持景气高点。
        同时，公司对易思博软件的整合已初现成效。人员数量上，已从最初的1000  多人增长到目前的3500  多人，随着在培人员逐步上岗，该业务的盈利能力有望逐步提升。此外，公司七月通过投资纳晶光电进军LED  领域，依托中科院苏州纳米所的技术力量，或将在器件领域探索出新的利润增长点。
        ◆业务布局有望进入收获期，维持“增持”评级
        我们认为，公司的多元化布局将分散行业风险，部分业务亦将进入收获期，有望对公司业绩构成支撑。我们预测2011-2012  年EPS  为0.63  元和0.88  元，维持“增持”评级。