核心观点:
短期扰动因素有三:海外市场、中报业绩、资金成本。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中前者是负面,后两者是正面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(A)美债信用评级下调是"一次性的情绪宣泄"的独立事件,关注明日凌晨美联储表态,而欧债危机"还没有过去,将会是脉冲式",关注9月份意大利国债招标事件;(B)8月份中报业绩对市场有温和作用;(C)银行间市场资金价格较前期下跌明显,且资金相对宽松局面有望维持。三个扰动因素交织影响市场短期走势,有负面亦有正面。
同时核心因素政策经济没有恶化,因此判断市场深跌、久跌概率不大。投资上"边走边打,追求短期确定性",银行地产是暂时防守性品种,之后看好农业零售旅游和通信设备电网设备。
1. 短期影响因素有三:海外市场、中报业绩、资金成本。其中前者是负面,后两者是正面。我们在前期《追求短期确定性,胜于拐点布局》等多篇报告强调:由于影响A股市场核心因素政策、经济没有拐点预期,市场短期走势会受阶段性因素和以往相对次要因素的影响。当前这些因素是:海外市场、中报业绩、资金成本。其中前者是负面,后两者是正面。
2. 海外市场:理性看,欧洲债务危机比美债信用评级下调对市场的影响更加重要。我们认为,美债信用评级下调对市场的冲击是"一次性的情绪宣泄"的独立事件。而欧洲债务危机对市场的冲击"还没有过去,将会是阶段性脉冲式的"。
3. 美债信用评级下调对市场的冲击是"一次性的情绪宣泄"的独立事件。不管标普调不调评级,美国经济就在那里(弱势复苏,就业、消费、房地产市场数据改善)、美债资产吸引力就在那里(标普调降评级后,美10年期国债收益率反而下降31bp)、全球经济结构就在那里(中国还得出口,还得买美债)。因此美债信用评级下调对市场的冲击是"一次性的情绪宣泄"的独立事件,事件之后,市场仍将关注美国经济复苏、QE3等基本面政策面问题。