2011 年1-6 月,公司实现主营业务收入17.67 亿元,同比增长16.52%;营业利润7.42 亿元,同比增长2.43%;净利润6479 万元,同比增长0.03%;摊薄每股收益0.253 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司循环流化床锅炉业务取得较快增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司上半年循环流化锅炉床锅炉业务取得营业收入10.10亿元,同比增长25.88%,毛利率小幅上涨0.90个百分点至15.18%,这充分提现了公司在循环流化床锅炉领域的竞争优势,公司未来该项业务依旧可以保持稳定增长的态势。
公司特种锅炉业务不达市场预期。公司上半年特种锅炉业务取得营业收入1.42亿元,同比增长16.28%,毛利率上涨4.94个百分点至16.78%。公司该项业务的发展不达市场预期,没有如期成为公司发展的支撑性业务。
公司毛利率整体出现下滑。公司上半年毛利率出现一个百分点左右的下滑,主要是因为公司煤粉锅炉和电力、热力业务毛利率的大幅下降。公司煤粉锅炉受竞争加剧的影响,上半年收入同比下降达31.89%,毛利率也大幅下滑4.94个百分点。
而公司电力、热力业务毛利下滑是受到煤炭价格上涨影响,而产品却受到价格控制无法转移成本,上半年毛利率大幅下滑达5.11个百分点。
公司未来的看点在循环流化床锅炉和特种锅炉。公司循环流化床锅炉主要应用于大型热电联产项目,而热电联产是我国主推的集中供暖方式,公司在该领域竞争优势明显,我们认为该项业务未来可以保持20%左右的收入增长,而毛利基本保持稳定。公司的特种锅炉业务主要包括余热锅炉和垃圾焚烧炉两项业务,余热锅炉用于工业中高温利用,整体市场增长在20~30%之间,而垃圾焚烧炉是固体垃圾处理较好的途径,可以解决垃圾围城的问题,我们认为这项业务未来也可以达到30%左右的增长速度。
我们调低公司的盈利预测,预计公司2011年、2012年和2013年的EPS分别为0.70、0.88和1.11元,较我们之前的预测分别降低0.09、0.09和0.16元,按照最新收盘价17.89元,公司2011年、2012年和2013年PE分别为26、20和16倍,我们下调公司评级至审慎推荐。