投资要点
        荣信股份公布了2011  年半年报，公司实现营业收入85,378.62  万元，同比增长34.14%；营业利润14,005.06  万元，同比增长72.69%；实现净利润12,631.46万元，同比增长31.84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年新增订单为8.57  亿元，同比增长41%，其中信力筑正的新增订单贡献了较多增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        电机传动与节能花开结果，毛利率增加源自技改和EMC  销售
        自今年大容量  HVC  进入批量生产之后，上半年公司电机传动与节能业务收入为2.38  亿元，占总收入比例约为28%；收入同比增长248.05%，大幅高于总收入增速。在毛利率方面，同比增长7.88  个百分点，一方面是公司通过技术改造，实施模块化和标准化生产，使体积缩小一半，成本也大幅下降，因而提升了毛利率；另一方面，公司通过介绍客户资源给第三方做合同能源管理的方式，向其销售变频器产品，得到了较好的销售价格，进而提升了产品毛利率。
        电能质量业务增长受串补影响，下半年新增订单可期
        上半年电能质量与电力安全业务同比增长  2.02%，主要是因为去年同期FSC  收入基数较高，而相对于同类型其它业务而言，FSC  的毛利率较低，上半年其收入占比下降也提升了电能质量业务的综合毛利率，同比增加6.76  个百分点。目前公司正在加大销售力度，未来有望在电网无功补偿和串补领继续取得进展。
        煤炭行业电气产品和轻型直流输电是今后重点开拓的新市场
        今年上半年以来，公司的业务发展也感受到了宏观经济紧缩的压力，在力争保证原有市场产品稳定增长的同时，公司也在积极推广新产品的市场应用。煤炭行业的电气产品如防爆SVG\变频器等和轻型直流输电是公司今后将重点发展的领域。在上半年完成中海油的一个轻型直流输电的项目之后，公司仍将继续争取更多的业务订单。
        煤炭行业电气产品和轻型直流输电是今后重点开拓的新市场
        考虑到上半年变频器业务中有比较大一部分来自于EMC  模式销售带来的高毛利率影响，在保守预计下半年恢复正常的情形下，预计2011~2013  年EPS  分别为0.74、0.99  和1.31  元，对应8  月5  日收盘价PE  分别为33.1、24.7  和18.7倍，维持“强烈推荐”评级。