一、事件概述
        报告期，公司实现营业收入5.8  亿元，同比增长57.64%；毛利率同比降低了1.14个百分点；实现归属于母公司净利润7983  万元，同比增长52.64%，实现EPS0.30元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣非后实现净利润8052  万元，同比增长66.54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二季度单季实现营业收入3.2亿元，同比增长65.8%，环比1  季度增长24%；单季度毛利率同降低1.82  个百分点；实现归属于母公司净利润4341  万元，同比增长66.97%，环比增长19%。11  年中期每10  股转增6  股。
二、分析与判断
        业务量增价也增，致使收入利润快速增长，新店老店均取得不错表现上半年公司门诊量同比增37%，达63  万人次；手术量增39%，达7.2  万例；同时，公司准分子手术随着飞秒激光应用增多而均价同比从6485  元，增至8068元，增幅大24.4%；公司的白内障手术随着高端晶体的使用增多，平均价格也有14.6%的增长。因此公司的收入利润取得了高速增长。同时，分拆来看，公司华中地区收入增长28%，代表了公司成熟老店的增长速度，符合我们的预期。
        产品结构原因导致综合毛利率略有降低
        报告期公司综合毛利率同比降低1.14  个百分点，这并不意味着公司成本压力加大。毛利降低的主要原因是公司第二大业务白内障手术毛利率降幅达5.82  个百分点，因为选用高端晶体的患者增加，而高端晶体价格较高，毛利率相对较低。
        公司的准分子手术毛利率在飞秒激光术带领下提升了1.71  个百分点。
        营销力度加大，管理费用降低
        公司期间费用率降低了1.3  个百分点，其中销售费用率提升1.1  个百分点，绝对额同比增长74%，而管理费用率大幅降低了2.34  个百分点。随着新开设医院的增多，公司加大了广告和业务宣传的力度，为公司后续增长做下伏笔。公司的管理费用率随着收入规模的增长而降低，体现了规模效应，未来公司的管理费用率仍有降低空间。
        经营现金流增速由于医保患者增加而小于利润增速
        公司经营性现金流同比增长24%，明显小于公司净利润增速。主要是应收与预付大幅增加。公司应收账款比年初增长50.38%，主要原因是随着医保患者人数的增加，导致需次月与医保机构结算的待结算款增加。预付账款比年初增长29.52%，主要原因是预付新建医院与收购医院项目的医疗设备款、装修款和耗材款增加所致。
        扩张步伐继续，速度有所放缓
        截止6.30  日公司已营业的连锁医院网点达34  家，较去年年底增加了3  家。报告期内，公司新建了南宁爱尔和怀化爱尔院，扩建了郴州爱尔、贵阳爱尔以及重庆明目麦格眼科门诊部，收购并增持了西安爱尔古城眼科医院70%的股权，其中，南宁爱尔、怀化爱尔已于2011  年3  月开业，贵阳爱尔已于2011  年6  月开业，郴州爱尔已于2011  年7  月开业。我们认为公司的扩张速度已经有所放缓，公司利润将保持快速增长。