本周转债市场在流动性冲击的阴影和正股不振的双重夹击之下，继续下跌，但是毕竟下方有债性和面值支持，在正股大幅下挫的情况下，转债的弹性逐渐减小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】      
        转债市场从7  月18  日开始经历了流动性的冲击：一级市场中签率超越预期，申购资金量大幅缩水；二级市场转债快于正股的下跌伴随着成交量的大幅放大，从各券的跌幅排序看，流动性好的转债跌幅更深。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）      从本周一级市场中海转债申购看，中签率0.33%，从网上网下申购资金量看，较之前发行的巨轮转2  和深机转债申购资金大幅缩水的情况已经有大幅改善。      
        本周二级市场转债的跌幅已经小于正股，而且成交量较18  日那周相比已经大幅缩小，从各券来看，跌幅较深的转债主要是溢价率较高的歌华转债和燕京转债，而非流动性好的转债，因此我们认为从二级市场看本次流动性的冲击也已经接近尾声。      
        目前转债市场平均到期收益率为-0.43%，已经接近历史高水平，从各券来看，16  只转债中有9  只到期收益率都为正，绝对价格水平平均也仅在109.75  元，也处在历史较低位臵，2007  年之后仅有2008  年下半年平均价格达到过110  元之下的水平。从安全性角度看，转债已经具备了较强的债性，继续向下的空间不大。    
        本周国电电力55  亿元转债过会以及200  亿元的民生转债，使一级市场的压力犹在，估值水平虽然目前来说不高，但是在一级市场的压力下，想有所提升较为困难；而正股受到外围市场、悲观预期以及流动性没有实质性缓解的影响，预计短期内不能够形成对转债市场的有利支持，在估值和平价均缺少有利支持的情况下，我们预计转债市场启动尚需时日，但是从转债目前的到期收益率和绝对价格水平来看，进一步下跌的空间有限，估计未来的时间以筑底为主，  对于转债资产的配臵不如先从底部较为坚实的品种入手，以防御性配臵为主，例如到期收益率为正且受到一级市场压力较小的石化转债、新钢转债，并且可以开始关注双良转债和中鼎转债的条款博弈进程。