核心观点  
        事件：
        公司公布中报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年上半年，公司实现营业收入5.84  亿元，同比增长57.63%；营业利润1.14  亿元，同比增长56.37%；归属上市公司股东净利润0.80  亿元，同比增长52.63%；每股收益0.30  元，略超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司拟每10  股转增6  股。
        点评：
        1、内生增长和外延发展推动公司业绩增长。2011  年上半年，在内生增长和外延发展的共同推动下，公司主营业务规模持续增长，连锁优势逐步显现，总门诊量和手术量分别增长36.63%和39.15%，营业收入持续快速增长。公司各项业务均实现快速增长：医疗服务实现收入4.39亿元，同比增长59.22%；药品销售实现收入0.65  亿元，同比增长60.30%；配镜服务实现收入  0.80  亿元，同比增长47.32%。医疗服务是公司核心业务，占公司总营业收入的75.21%，其收入快速增长是公司营业收入大幅增长的主要推动力。医疗服务中，受益手术量增长，准分子激光治疗近视手术收入增长62.78%，白内障手术收入增长49.48%，眼前段手术收入增长44.44%，眼后段手术收入增长112.93%。
        2、连锁网络布局日趋完善助推公司业绩持续增长。2011  年上半年，公司进一步完善了区域布局：新建南宁爱尔和怀化爱尔，扩建郴州爱尔、贵阳爱尔以及重庆明目麦格，收购并增持西安爱尔古城眼科医院70%的股权，增持株洲三三一爱尔眼科医院24.87%的股权。目前，南宁爱尔、怀化爱尔、贵阳爱尔和郴州爱尔均已开业。截至2011  年6  月底，公司拥有已运营的连锁医院34  家，覆盖全国21  个省（直辖市）。连锁网络布局日趋完善，业务规模持续扩大，连锁优势逐渐显现，助推公司未来业绩持续快速增长。
        3、维持公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。随着主营业务规模持续增长，连锁优势逐步显现，公司业绩有望持续快速增长。我们小幅上调公司2011-2013  年每股收益至0.66  元、0.98  元和1.44  元，对应2011-2013  年动态市盈率分别为56  倍、38  倍和26  倍。我们看好公司的业务模式，维持公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。
        风险提示：医疗风险；投资项目风险；人才资源风险