业绩稳步增长，但略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  年上半年公司实现营业收入2.00  亿元，同比增长15.40%，营业利润和净利润分别为3152.44  万元和2724.22  万元，同比分别增长24.24%和17.61%，基本收益0.24  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利润增长情况略低于我们的预期。因公司订单收入集中确认期在下半年，上半年收入增长较为平稳；盈利方面，受成本增加拖累毛利率持续下滑，对盈利提升构成一定压力。
          在业务结构持续调整过程中，收入增长较为平稳。上半年公司业务结构持续调整，高附加值的裘皮服装业务增长良好，收入同比增长27.47%，但因低毛利的第二大主业裘皮面料业务收入下滑较快，同比减少28.72%，拖累了收入整体的增长情况，加之裘皮饰品业务同比也出现17.00%的下滑，上半年收入整体表现较为稳定。但考虑到公司外销订单集中交货期处在9  月底、10  月初，且内销下半年进入销售旺季，预计下半年收入增长可能有所提升。
          原材料成本上涨较快，毛利率继续下滑，但费用的有效控制，保证盈利增长。
        11  年尽管公司对原材料的大规模采购有效的进行了一定程度的风险规避，但今年原材料价格较往年上涨幅度较大，公司库存原材料价格平均增长了20%，致使上半年综合毛利率同比减少1  个百分点至21.90%的水平，其中，裘皮服装及饰品毛利率下滑幅度较大，同比分别减少2.53  和2.42  个百分点。
        全年看，内销占比的逐步提升将有助于毛利率稳定，但目前占比不大，整体贡献有待观察