一、  事件概述
        中环股份公布2011年半年报：2011年1-6月份，公司实现营业收入14.75亿元，同比增长了215.45%，实现营业利润2.40亿元，同比增长945.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长1114.18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
二、  分析与判断
        光伏业务产能全面释放，业绩将迎来爆发式增长募投核心的内蒙古光伏项目已于2010年4季度正式投产，其产能将在近两年快速释放，目前已经达到500MW以上，完全达产后预计最终将达到1.8GW。公司上半年净利润飞速增长，其中有59.27%来自单晶硅的销售，随着下半年光伏产能进一步扩大，光伏业务对利润的贡献进一步提高,公司业绩将迎来爆发式增长。
        半导体材料技术先进,市场向好电子用半导体材料方面，公司力推的8英寸区熔单晶等项目已被列为国家专项，在国家政策扶持下技术继续保持领先。公司6英寸产品已成功打入国际市场，上半年销售已超过去年全年水平。在光伏业务迁往内蒙古后，天津产能将全部转为半导体生产，随着市场对公司产品认可度的提高,半导体业务也将保持高速增长。
        半导体器件微亏，转型积极推进中上半年器件业务亏损602万元，一方面说明公司半导体器件从投入研发到产品盈利仍需一定时间，另一方面目前的亏损程度尚不会对公司经营造成影响。同时，器件部门往新型器件的转型过程进展比较顺利，新开发的高压IGBT及VDMOS系列产品在国内均处于领先地位，预计近两年内器件部门将会实现盈利。
三、  盈利预测与投资建议公司目前在光伏和电子的布局已基本完成，半导体材料业务发展形势良好，同时器件转型也在顺利推进中，前景看好。随着光伏业务产能不断快速释放,公司业绩将保持高速增长的势头。首次给予"谨慎推荐"评级。预计2011～2013年EPS分别为0.50元、0.81元与1.22元，对应当前股价PE为44、27与18倍，目标价格为30元。
四、  风险提示：
        光伏行业未来两年内仍存在市场波动,单晶硅价格或面临下跌风险。