公路行业在市场调整时期的防御优势非常明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2001  年6  月29  日直到2005  年11  月30  日此轮上涨之前，公路行业、特别是重点公路公司持续战胜上证指数；2007  年10  月16  日至12  月12  日此轮阶段高点以来，公路行业重点公司也跑赢上证指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          以2007  年10  月16  日此轮行情最高点价格计算，公路公司2007  年预测市盈率仍没有超过历年平均值27.7  倍。目前市场预计全部A  股2008年净利润增长在30%左右，动态市盈率为29  倍，而预计公路行业重点公司2008  年净利润增长20%左右。公路行业重点公司的盈利能力并不比市场平均水平低很多，而且这种盈利的增长持续稳定且基本不会出现下降。我们认为给予公路行业20-25  倍市盈率比较合理，而如果预期有新路产通车或收购，理论估值水平还应有所溢价。
          由于新建公路经济效益逐渐下降，政府只能依靠贷款筹措资金，而在宏观经济进入加息通道后将不得不承担大幅上升的利息负担。在此背景下，承担各省公路投资建设任务的集团公司有充足的动力将具有较好投资收益的路产放入上市公司，从而不仅获得路费收入，更可以通过股权融资获得经营权溢价。
          我们预计新《收费公路权益转让办法》将在2008  年出台，新《办法》对收费还贷公路改变性质的转让会严格限制、对转让过程加以规范，新《办法》将为上市公司路产注入提供政策依据和更强的可操作性。
          我们对重点跟踪的11  家公路公司进行了综合筛选，非常看好粤高速、深高速、赣粤高速、山东高速，这四家公司未来三年不仅主要路产车流量将保持较高增长，而且都具有业绩提升的刺激因素；楚天高速、宁沪高速未来三年依靠车流量的稳定增长也将获得较好的业绩表现，我们也给予增持评级。