事件:
        华泰证券（601688）公布了2011年中报：2011年1-6月，公司实现营业收入33.95亿元、同比减少5.40%；归属于上市公司股东的净利润11.44亿元、同比减少19.49%；基本每股收益0.20元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
        净利下滑近两成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为公司业绩同比下滑的原因是，上半年受经纪业务佣金率大幅下滑影响，公司经纪业务收入有所下滑，同时，投行承销项目及募集资金规模的减少影响了投行业绩，再加上联营企业业绩下滑，导致公司净利润同比下滑近两成。
        从收入结构（见图1）看，2011年上半年，证券经纪业务和投资银行业务是公司的主要收入来源，收入占比合计达74.61%、但较之去年同期仍有所下滑。具体来看，经纪业务收入占比由上年的65.23%下降至57.56%、下滑7.67个百分点；投行业务收入占比由上年的19.78%下降至17.05%、下滑2.73个百分点；资管业务收入占比由上年的1.50%下降至1.24%、小幅下滑0.26个百分点；而自营业务收入占比则由上年的-4.71%提升至3.09%，利息净收入占比由上年的12.34%提升至16.49%。