最新事件
        北京银行宣布，2007  年初步测算的税后净利润同比至少增长50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于该行2006  年人民币21.40  亿元的净利润，这意味着其2007  年净利润超过人民币32.11  亿元，与我们预计的人民币33.48  亿元基本一致，较路透的市场预测人民币28.41  亿元高出13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        潜在影响
        虽然具体的财务数据尚未披露，但我们认为，高于市场预期的2007  年初步业绩可能得益于由于加息以及贷存比上升的积极影响所带来的净息差的扩大。
        我们维持对北京银行的中性评级，原因在于：1)  宏观调控可能会限制贷款加速增长，并对其资金成本构成压力（这是由于其个人存款网络相对薄弱，2007  年第四季度存款增长平平）；2)  发展战略不清晰/缺乏差异化的中个人银行/中小企业银行业务在北京市场发展策略以及其他市场扩张计划；3)  与一些股份制银行（如招商银行A  股[600036.SS,  买入]2007  年预期税后净利润同比增长110%以上）相比，其盈利增长虽然强劲但并不突出，充其量只算得上持平。
        与其他股份制银行相比，尽管北京银行短期盈利增长前景温和，扩张和零售银行战略不明朗，但该行当前股价对应的2008  年预期市盈率为30  倍，位于股份制银行的高端。因此，我们仍认为，较之北京银行，规模更大的银行是更好的投资选择。
        估值
        根据我们的三阶段股息贴现模型得出的人民币16.50  元的基本面估值（3.6  倍的2008  年预期市净率）应用28%的流动性溢价，我们计算出该股12  个月市场相对目标价格为人民币21.20  元。
        主要风险
        宏观经济硬着陆以及北京房地产市场显著恶化。