销售费用率下降成就上半年业绩超预期
        公司2011  年1-6  月获得收入9.07  亿元，同比增长18%，归属母公司所有者的净利润5,564  万元，同比增长64%，每股收益0.17  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期间公司销售费用率同比下降1.83  个百分点，使得公司营业利润同比增长47.8%，超出收入增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        吸油烟机销售收入超出预期
        上半年公司吸油烟机收入3.82  亿元，同比增长62%，大幅超出行业均值，与同类公司老板电器收入相当，超出我们预期。同时油烟机的毛利率达到44.5%，同比去年上升9  个百分点，很好的弥补了灶具和热水器收入增速偏低和毛利率下降，成为上半年收入增长的主要力量。
        继续努力提升三、四级市场销售增长
        从5-7  月行业的销售情况来看，一二线城市的表现一般，甚至部分月份有负增长的表现。我们认为公司下半年的增长主要来源于三、四级市场的销售增长，以及经营改善带来的费用比率同比下降。对各地的经销商考核更具执行力，对于不满足业绩要求的代理或经销商，会考虑缩减该经销商的经营区域范围，引入其他经销商负责原经销商的部分区域，使得弱势区域销售成绩得到改善。
        风险提示
        治理结构、经营调整出现成效比我们预期的时间长。
        合理价值在15.0~16.0  元/股之间，维持“谨慎推荐”评级
        预计2011、2012、2013  年EPS  0.69  元、0.89  元、1.12  元，公司存在治理和股权结构的进一步调整改善空间，公司合理价值在15-16  元，我们维持对公司的“谨慎推荐”评级