投资要点
        盈利预测：2011  年利润增长35%，EPS  0.74  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计公司2011-2013年收入分别为72.6  亿元、99.3  亿元、133  亿元，同比增速为40%、37%、34%；公司2011-2013  年净利润分别为4.11  亿元、6.42  亿元、8.62  亿元，同比增速为33%、56%、34%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按发行1.1  亿股后总股本5.6  亿股计算，2011-2013  年每股EPS  分别为0.74  元、1.15  元、1.54  元。
        投资建议：合理估值为18.5-22.2  元，初步询价结果18.5-20  元，建议积极申购。综合考虑公司规模及未来成长性，给予2011  年每股收益0.74  元25  至30  倍PE  水平，对应的合理估值为18.5-22.2  元。通过DCF  参数选取，得到公司每股DCF  价值为19.67  元。
        主业看点：海外市场扩张及国内二三线城市拓展、单元式幕墙产能扩大及光伏幕墙产品投放。公司2008-2010  年海外市场收入CAGR  达60%，已初步完成国际化布局；未来工厂化程度更高的单元式幕墙产品产能的扩大及光伏幕墙产品的投放，将提升公司产品层次并降低综合成本，有助于海外市场进一步扩张及国内二三线城市开拓。
        竞争优势：品牌优势突出、技术领先、业务模式可复制性强。国内综合排名第2、收入全球排名第5，承接过全球范围内近15  项地标性建筑幕墙工程；拥有国家级企业技术中心、CNAS  出口企业检测中心和博士后科研工作站，现有核心技术中处于国际领先的达11  项，处于国内领先的达18  项；推行产品工厂化和设计模块化，努力提高产品技术的复用率，打造全球化管理平台，降低经营成本，这种可复制性强的业务模式在过去3  年已使得公司成功实现快速国际化。
        行业分析：国内及海外新兴国家幕墙市场潜力巨大。到2015  年，我国建筑幕墙行业产值预计达到4,000  亿元，增幅达167%，年均增长21.3%左右；预计在2011-2020  年间，新兴国家建筑产值将增长110%至7  万亿美元，占2020  年全球建筑市场的55%和全球生产总值的17.2%，海外新兴国家建筑装饰行业增长的同时，幕墙行业也将随之快速发展。
        募投项目：投资于北京总部基地项目及光伏幕墙项目。达产后新增240  万平方米幕墙产能，其中单元式幕墙90  万平方米（含出口40  万平方米）、构件式幕墙150  万平方米（含构件式光伏幕墙10  万平方米）。
        风险提示：新市场开拓不力、海外业务经营风险、原料价格波动等。