投资要点：
        高端幕墙领域的国际巨头
        幕墙市场容量正迅速增长
        募投项目提升产能和工程可复制性
        报告摘要：
        公司秉承精品战略，登顶全球高端幕墙领域霸主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合实力榜单看，公司屈居国内第2、世界第5；但历数高端工程业绩，公司是承建“北京CBD”、“北京金融街”、“上海陆家嘴”三大中国地标区域幕墙工程最多的企业，全球10  大“最强悍”建筑中有幕墙工程的5  项，公司承建了其中的2  项，是当之无愧的行业龙头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        建筑幕墙的市场容量呈现可持续快速增长态势。国内需求驱动：城市化进程中后期，城市公共建筑和住宅的投资建设加速；节能减排大环境下，建筑幕墙节能化迎来“黄金十年”；全球幕墙产业向中国转移。
        新兴市场驱动：以印度、巴西等国为代表，人口增长和居民提高生活质量的需求带动起建筑市场的发展。中东地区驱动：产油国经济多元化战略催生了油气以外其他产业的发展机会，推动建筑业产值增长。
        欧美日发达国家：对存量建筑幕墙进行节能改造。我们认为，幕墙行业未来五年内有望保持15-20%的复合增速。
        募投项目提升产能和工程可复制性，为进一步拓展高端市场厉兵秣马。募投资金用于北京总部基地项目及基地扩建和光伏幕墙项目，达产后形成90  万平方米单元式幕墙（出口占40  万）和150  万平方米构件式幕墙（光伏幕墙占10  万）的产能，预计每年贡献营业收入32.21亿元、净利润1.99  亿元。募投项目顺应了幕墙行业的发展趋势，将助力公司在高端幕墙领域再下一城。
        风险提示。应收账款坏账、汇率及原材料价格波动风险。
        盈利预测。我们预测公司2011-2013  年的EPS  为0.78  元、1.22  元和1.83  元，对应二级市场合理价格区间为24.4-30.5  元，建议申购。