􀂾  一周宏观研究荟萃  本周中投证券研究所发布2008  年宏观经济策略报告：《政府引导流动性，奠基未来经济》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告指出，08  年，现有的流动性加上新增外汇占款，流动性泛滥形势依旧不容乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2008  年外部经济将降温，若中国依旧维持过高的投资增速，有可能形成投资过度，进而增大未来中国经济“硬着陆”的风险。这决定了今年政府的宏观调控力度将加大，方式也将由  “围堵”转为  “疏导”。预计2008  年宏观经济最大的主题是看政府如何引导流动性，即让充裕的流动性为经济发展和产业升级所用：1、落实节能减排、区域协调发展和提高自主创新三大政策趋势；2、着力保障和改善民生；3、资本项目的逐步放开也为流动性的疏导提供了更多的途径，QDII  和ODI  预计将成为流动性流出的主要道。在实行从紧的货币政策和外部经济降温的背景下，预计08  年宏观经济增速将放缓，通货胀率将保持高位。为降低长期通胀压力且保持经济活力，人民币升值速度适当加快是次优选择。
􀂾  一周策略研究荟萃  本周中投证券研究所推出策略周报《宏观策略讨论纪要》。报告指出，种种迹象表明，在需求上升、收成不佳以及粮食库存持续减少的综合作用下，全球农产品价格正在开始第二轮上涨。在国内，尽管粮食价格已经出现了较大幅度的上涨，但粮食价格的上涨依然带有补偿性的性质。类似中粮屯河、新赛股份、北大荒等A  股上市公司
的股价在未来农产品价格持续上涨的背景下，或许会有趋势性的投资机会出现。2008  年政府在转移支付和公共服务上的支出将会增加，这在宏观调控背景下，更值得关注。未来政府加大投资的领域将包括：铁路和城市轨道交通、输配电、节能环保以及经济适用房等领域。港股周报《港股08  年低开，一月效应失效》指出，今年一月效应并没有发生在香港市场，预期美国经济将左右大局。次级贷问题所带出的连带效应已逐渐显现出来，并已扩大到实体经济方面。美国的经济看来一蹶不振。为挽
救疲弱的经济，防止美国经济衰退，市场一般预期美国联储局将会进一步降息以舒缓信贷市场的信心危机。美国降息将带来连串的连锁效应，基于联系汇率的牵引下，香港亦将跟随美国大幅减息而令港元相对贬值。预期香港的通涨将会加剧并将出现负利率。美元贬值，加上市场对美国经济出现滞胀疑虑，成为令油价和金价不断上升的一个主要原因。预期港股后市仍然会受美国的经济及国内宏调措施出台的消息所影响。此外油价和金价的走势与及美国会否降息都成为市场的焦点。