报告摘要：
          去年红枣主产区受灾致使上半年收入增速快于净利润增速：由于去年原枣成本大幅增加为公司带来成本压力，虽然今年主要产品1Q  出厂价提升40%，但提价未能完全传导成本压力，使得今年上半年毛利额受到压制，带来营业利润规模未跟随市场规模的扩大而相应增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          深加工产品收入占比不断提升：上半年收入贡献最大的依然是健康情和精品红系列，但二者收入占比已由去年同期的73.7%下降至今年中期的66.2%，深加工系列的枣片、蜜饯及其他产品收入同比增长60%、49.8%、和135%，而后三种产品盈利能力好于前两种产品，预计未来产品结构优化将会提升整体毛利率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          季节性因素导致上半年门店拓展速度低于预期：上半年新增门店数269  家，减少53  家，门店净增数为216  家，低于公司预期，这主要是由于上半年是销售和开店的淡季，一般经销商会选择在3Q  和4Q开店，且下半年节假日较多也会促进经销商开店。
          修炼内功将为今年主基调，预计下半年毛利率将好于上半年：回顾近期公司开展的一系列工作—布局上游原材料基地、收购经销商门店变为旗下直营店，意义都旨在搭建未来快速扩张的后方牢靠根据地。而8000  吨深加工募投项目将在明年逐步达产、经销商门店将逐步转为熟店等都将有助于维稳盈利能力，因此我们判断明年将为业绩将较今年有更好表现。此外，由于近20%销售方式由经销转为直营模式，因此下半年毛利率将好于上半年。
          盈利预测、估值和投资建议：预计2011-2013  年收入为8.3  亿元、11.2亿元和15  亿元，增速为26.6%、34.2%和34.4%；2011-2013  年归属母公司净利润为1.2  亿元、1.7  亿元和2.4  亿元，增速为30%、38%和40%，EPS  分别为1.657  元、2.292  元和3.22  元，维持“买入”评级。