公司上半年实现营业收入  39.88  亿元，净利润6.13  亿元，分别同比增长39.53%和53.10%，合每股收益0.33  元，符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】限购扩大将对公司短期销售及估值产生不利影响，而在二三线城市的广泛布局为其应对调控政策变化提供了较大的主动调整空间，我们继续看好公司在中等城市加速城镇化中的发展潜力，重申买入评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        由于近期板块估值下移，我们将目标价下调至10.22  元。
        支撑评级的要点
        公司上半年销售额为  41  亿元，同比增长20%。上半年仅完成年度销售目标的3  成，下半年销售压力大。
        上半年销售均价同比上涨  24%至6,111  元/平米。后续新纳入限购区域的项目去化速度及价格上涨预期均将受到一定影响。
        期末，公司预收房款有77.3  亿元，预售已锁定房地产业2011  年预测收入100%和2012  年预测收入的29%，预售锁定表现良好。
        期末资产负债率为  77.4%，净负债率为113.2%。负债上升速度较快，短期偿债压力大，11  年拿地谨慎。
        评级面临的主要风险
        限购扩大到公司销售区域的风险；跨区域经营风险。
        估值
        我们基本维持  2011  年盈利预测不变，小幅下调2012-13  年每股盈利预测至1.03  元、1.33  元。公司在二三线城市的广泛布局为其应对限购扩大提供了较大主动调整空间，高铁建设也将为公司沿线项目估值提升注入长期利好，重申买入评级。由于近期板块估值下移，我们将公司目标价由11.25  元下调至10.22  元。