本报告关注点：
        方正证券本次发行15亿股A股，其中网下向配售对象配售数量6.75亿股，网上以资金申购方式发行数量8.25亿股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行后总股本达到61亿股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        方正证券概况：方正证券是一家大中型区域券商，业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、资产管理、发行承销、IB业务、直投业务和融资融券等，是业务资格"全牌照"的证券公司。方正证券的营业网点呈“区域集中、辐射全国”的分布格局，公司在湖南和浙江两省的区域优势明显，两省共拥有63家营业部，在湖南和浙江两省内业务具有一定议价能力，区域优势较明显，其中在湖南省拥有44  家营业部，占湖南省营业部总量的近三分之一，网点遍布了湖南省经济发达的绝大部分市、县，其中19  家营业部在当地属独家经营，浙江省是公司营业部分布的另一个主要区域，浙江民间资本丰富，资本市场非常活跃，因此公司在浙江省内的经纪以及发行承销等业务均有巨大的发展潜力。方正证券控股方正和生投资有限责任公司100%股权作为公司直投业务平台，控股瑞信方正66.7%股权作为投行业务平台，公司控股方正期货85%股权开展期货相关业务。方正证券大股东是方正集团，北京大学是公司实际控制人。
        方正证券行业地位：方正证券综合实力位于行业中上游，公司净资产在2008年、2009年、2010年的排名依次是13位、16位和18位；净资本近三年排名依次是14位、17位和19位；净利润近三年的排名依次是8位、16位和19位。方正证券2010年ROE位于上市券商第六位，在上市券商中运用资本的效率较高。从业务方面看，截至2010年底公司拥有87家证券营业部，营业部数量在全国106家券商中排名第13位，在目前已上市券商中名列第5位，经纪业务具有一定网点优势；公司佣金率水平居中，2010年佣金率排名第8位；公司自营风格激进，但自营操作能力较强，2010年自营收益率在上市券商中排名第3位。
        盈利预测及估值：我们预测2011年和2012年公司的基本每股收益分别为0.21元和0.19元。我们认为公司的估值水平与上市券商中的长江证券、宏源证券、国元证券和西南证券四家券商相似，给予公司19倍至22倍的PE，按照公司上市后完整年度的经营情况，预测公司股票上市后的合理价格区间为3.61元至4.18元。