报告摘要：
        上周全球主要股票指数全部下跌，成熟市场跌幅更大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】标普500  指数上周下跌7.19%，道琼斯工业指数下跌5.75%，法国CAC40  指数周跌幅10.7%，德国DAX30  指数周跌幅12.89%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新兴市场指数方面，台湾加权指数、巴西圣保罗指数下跌接近10%。
        A  股上周下跌，跌幅明显小于国际市场，上证综指周跌幅2.79%，沪深300  指数周跌幅2.51%。恒生AH  溢价指数上周上涨，周末收盘报104.41  点。
        截至上周末（8  月5  日）收盘，上证综指静态PE（ttm）13.8X，沪深300  静态PE(ttm)12.9X；上证综指静态PB(mrq)2.2X，沪深300  静态PB(mrq)2.1  X，估值相对历史来看仍处于较低水平。
        上周除了建材行业小幅上涨之外，其余行业全部下挫。跌幅较大的行业主要包括综合性石油天然气、海运、航空、保险、钢铁、券商、银行等。从2011  年行业动态PE  看，动态PE  较低的行业是银行、公路与铁路运输、综合性石油天然气、航空、建筑与工程、汽车及零部件等板块；若从2011  年PEG  指标看，PEG  较低的行业是建材、工程机械、银行、建筑与工程、化工、钢铁等。从估值上看，市场仍然处于底部区域中。
        截止上周末，沪深  300  指数静态PE  水平为13.7X，若假设今年盈利增长20%，则动态PE  水平为11.4X，相比之前的历史最低水平12X还要略低。从结构上看，金融板块动态PE  仅为7.7X（假设盈利增长25%）为历史最低水平，非金融板块动态PE  水平为21.5X（假设盈利增长14%），接近2008  年10  月金融危机时的水平。若假设沪深300指数12X  估值底还存在的话，我们认为市场在2500-2600  点的区域是是比较安全的。
        风险提示：估值仅是影响市场价格波动的一个因素。