事件:
        公司公布了2011  年中报，营业收入5.84  亿元，同比增长57.63%；营业利润1.14  亿元，同比增长56.37%；利润总额1.13  亿元，同比增长46.74%；归属于母公司净利润7983  万元，同比增长52.63%；扣除非经常性损益后母公司净利润增速为66.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.30  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利润分配预案为每10  股转增6  股。
        点评:
        门诊人数和手术量增速超过35%。2011  年上半年，公司门诊量达628,046人次，同比增长36.63%；手术量72,225  例，同比增长39.15%；主营业务的大幅增长是带动公司业绩上升的主要原因。
        准分子手术和白内障手术高速增长。公司高毛利率的准分子手术营业收入达到1.94  亿元，同比增长了62.78%，毛利率为72.60%，同比上升了1.71个百分点。其拉动因素包括两个方面，一是准分子手术量达到约24000  例，同比增长了约31%；二是在各类准分子手术构成中，飞秒激光手术量增加导致的平均单台准分子手术价格上升，每例手术平均单价由去年同期的6485  元上升到报告期的8068  元。准分子手术是公司最主要的业务，收入占比为33%，这部分业务收入增长快，毛利率高，带动公司净利润实现较高的增速。此外，公司白内障手术实现营业收入1.06  亿元，同比增长了49%，手术量为24643  例，同比增长了30%，毛利率为45.57%，同比减少了5.82  个百分点，毛利率的下降主要是由于低毛利率的高端晶体使用量增大。
        医院网点布局日臻完善。截至2011  年6  月底，公司已营业的连锁医院网点达34  家，这一数字2010  年上半年为28  家，2010  年全年为31  家。报告期内，公司用超募资金新建了南宁爱尔眼科医院和怀化爱尔眼科医院，扩建了郴州爱尔眼科医院、贵阳爱尔眼科医院以及重庆明目麦格眼科门诊部，收购并增持了西安爱尔古城眼科医院70%的股权，并用自有资金增持了株洲爱尔眼科医院24.87%的股权，其中，南宁爱尔、怀化爱尔已于2011年3  月开业，贵阳爱尔已于2011  年6  月开业，郴州爱尔已于2011  年7  月开业。
        盈利预测与投资评级。我们预计公司2011-2013  年每股收益为0.69  元、1.03  元和1.47  元，对应前一交易日收盘价37  元的动态市盈率为54  倍、36  倍和25  倍。公司手术量保持了高增长，带动业绩大幅提升，虽然目前估值较高，但我们认为公司国内医院布点完善，未来手术量能够保持高增长趋势，我们维持公司“谨慎推荐”的投资评级。
        风险提示。盈利能力低于预期。