主要结论:
上周上证综指、深成指、沪深300和中小板综指的跌幅分别为2.79%、2.41%、2.51%、0.89%,创业板涨幅0.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
恐慌再袭全球,继续等待企稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期的大幅调整印证我们之前“市场运行的背景和逻辑尚未发生根本改变,因此尚不具备反转条件,上攻阻力重重”的判断,但向下风险的屡屡释放还是多次超出我们本已谨慎的预期。我们认为,目前市场暂无转强动力,而弱势之中向下风险大于向上风险,因此仍处筑底阶段,耐心等待企稳。
本周数据出炉,预期仍将调整。(1)目前经济下行和通胀上行担忧共存,政策放松的预期回落,本周将公布7月份经济数据,通常经济数据公布前后是市场预期的调整期,市场情绪可能波动较大。(2)地方债务问题和房地产限购可能扩大仍将制约市场预期的改善,并直接制约银行和地产两大权重板块的表现,申万银行研究员已下调银行业评级至中性。(3)风险释放后情绪有望回稳,但市场依然缺乏信心,期待不确定性的降低。随着市场情绪的继续回落,上周市场换手率已接近今年2月和6月中旬的水平,而流动性指标有所好转,进一步恶化的空间较有限;目前来看好消息少而担忧较多,不断的负面信息冲击下,市场信心难以回升;不论高于还是低于预期,经济和政策落定带来的不确定性的减弱对市场都是好事情。
资金利率明显回落,基金仓位大幅下降,市场资金流出缩量。(1)央行连续三周公开市场净投放,上周市场资金利率明显回落,关注货币政策走向,不过利率回落幅度有限,短期内偏紧的大环境料将维持。(2)尽管估值低,但因无风险利率的抬高和风险偏好的下降,股市相对于其他投资渠道的收益率仍缺少吸引力,尚难期待增量资金入场。(3)基金持仓继续大幅下降,杀跌动力减弱。(4)市场资金继续呈净流出态势,但上周资金净流出金额显著收窄。