2011 年上半年净利润7370.67 万元,每股收益0.19 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内公司实现营业收入14.09 亿元,同比增长18.63%;归属上市公司净利润7370.67 万元,同比增长7.09%;每股收益0.19 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净利润增速低于收入增速的原因包括毛利率略降、期间费用率略升以及少数股东损益比例略升。
电气化铁路增长迅速,电网及发电系统无增长。从分类产品收入上看,上半年电气化铁道产品增长最快,达到53.86%;而电网及发电系统产品收入有所下滑,同比下降1.70%;直流输电系统收入下降16%。
从毛利率情况来看,变化最大的为电气化铁道产品下滑10 个百分点至53%,综合毛利率微降0.23 个百分点至36.56%。
在特高压保护、微网以及智能变电站领域进步迅速、保持领先。今年上半年公司中标了锦屏-苏南直流特高压工程,而糯扎渡-广东直流特高压控制保护设备进入调试阶段,另外晋东南-荆门特高压交流扩建提供1000kv 和500kv 母差保护装置顺利通过型式实验,并已抵运施工现场。微网方面,去年的国网唯一微网试点工程项目通过河南科技厅鉴定。智能变电站领域,公司参与建设的国内首个全数字化750kv变电站顺利投入商业运营。
平安信托退出将成为资产整合第一步。6 月公司公布了平安信托退出的具体方案,其持有的40%集团股权置换为10.516%上市公司股权,并将集团100%股权划归中电装备,如果国资委顺利通过该方案,公司即将迈出资产整合第一步。而此后许继集团集体上市、中电装备对平高、许继等资产进行资产整合就将陆续启动。
下一步整合时点未定,维持“增持”评级。不考虑资产整合的情况下,我们维持11/12/13 年EPS 预测分别为0.52/0.72/0.94 元,短期内看下一步整合时点难以确定,维持对其的“增持”评级。