投资要点
        事件：
        华润三九发布  2011  年半年报：2011  年上半年实现营业收入24.53  亿元，同比上升  23.98%；净利润4.30  亿元，同比增长5.04%；归属上市公司股东的净利润3.97  亿元，同比增长1.90%；扣除非经常性损益后的净利润为3.91亿元，同比增长6.67%；每股收益0.41  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
          2011  年上半年公司销售收入同比增长23.98%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年上半年公司各块业务的收入概况为：1）、“OTC  业务”实现销售收入14.88  亿，同比增长28.62%；2）、“中药配方颗粒业务”实现销售收入1.95  亿，同比增长44.18%；3）、“抗生素”与“中药处方药”业务实现销售收入3.97  亿同比基本持平。具体来看，公司抗生素业务（主要为头孢类抗生素）受到抗菌药物临床应用管理政策的影响，销售收入出现明显下滑；中药处方药（主要为参麦注射液、参附注射液、华蟾素等）受部分产品使用范围受限地拖累增长欠佳（例如，现行版医保目录明确规定“参附注射液”仅限用于二级以上医院）。
          2011  年上半年公司净利润同比增长5.04%。2011  年上半年公司净利润增速远远低于收入增速主要由两个因素造成：1）、在公司主要原材料（三叉苦、野菊花、金银花等中药材及白糖）价格高涨的情况下，公司2011年上半年整体毛利率下降2.62  个百分点：其中OTC  业务毛利率下降