点评：
          增长来自二三线城市，调控影响将在下半年体现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期，公司共销售住宅、商业等6,190  套，实现销售面积67.13  万平方米，销售金额41.02亿元，结算项目面积67.34  万平方米，结转收入39.02  亿元，完成新开工面积113.56  万平方米，竣工面积40.48  万平方米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司利润构成、主营业务及其结构未发生重大变化，营业毛利率比上年同期上升了5.56  个百分点，主要原因在于一方面上半年转收入商品售价同比上涨，另一方面上半年公司商品房销售收入中毛利率相对较高的南京、石家庄、邯郸、蚌埠等地区占比较大，占商品房收入的33%。目前地产调限购政策开始加快向二三线城市延伸，因此二三线城市房价销售量及房价将有可能受到较大影响。预期公司下半年销售情况将逊色与上半年。
          结算项目进展顺利，全年利润增速同比将放缓。报告期内，公司结算项目面积67.34  万平方米，其中主要项目有：南京地区共结算10.9  万平方米，主要来自南京阿尔卡迪亚、盛棠苑项目；沧州地区共结算8.16  万平方米，主要来自沧州阿尔卡迪亚和文景苑项目；蚌埠地区共结算7.62  万平方米，主要来自蚌埠香堤荣府项目；徐州地区共结算14.95  万平方米，主要来自徐州阿尔卡迪亚和九里峰景项目；聊城地区共结算8.7  万平方米，主要来自聊城阿尔卡迪亚项目；邯郸地区共结算6.4  万平方米，全部来自邯郸锦绣花苑项目。预计2011  年1-9  月归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%-60%。而由于调控影响，公司全年利润增长较2010  年增速将有所放缓。
          维持“增持”投资评级。公司利润增速虽然有所放缓，但相对于估值依然还处于较为低估的阶段。预计公司2011  至2013  年的EPS  分别为0.89元、1.15  元和1.44  元，对应动态市盈率为12  倍、10  倍和8  倍，给予“增持”的投资评级。