报告摘要:
中报净利润同比增长 91% 。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年上半年,公司实现营业总收入66897.82 万元,比上年同期增长46.28%;实现营业利润14831.70 万元, 比上年同期增长126.10%;实现净利润13363.23 万元,比上年度增长90.99%;实现基本每股收益0.55 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
产品产销两旺+成本控制是业绩增长的主要原因。首先,上半年公司产品产销两旺,共销售绝缘材料23378 吨,比去年同期增长17.47%;其中电工聚酯薄膜、电工柔软复合制品、电工层(模)压制品、绝缘油漆及树脂销量分别增长10.23%、33.81%、27.83%和48.84%。第二,由于原材料价格上涨,以及部分产品供不应求,公司相应调整产品销售价格导致销售收入增加。第三,公司通过加强成本控制和内部管理,有效控制了销售费用、管理费用及财务费用等各项费用的增长,三项费用合计较上年同期增长23.10%,远低于营业收入和毛利的增长水平。上半年公司主营业务毛利率 33.34%,同比提升6.85 个百分点
募投项目为近年业绩增长点。公司募投项目包括:3500 吨电容器用聚丙烯薄膜技改项目,3500 吨新型柔软复合绝缘材料技改项目,4000 吨无卤阻燃绝缘片材技改项目,7000 吨新型绝缘层压复合材料生产线技改项目,15000 吨特种聚酯薄膜技改项目。预计这些项目于今年四季度起陆续投产,上述项目达产后,公司每年可新增营业收入约88656 万元,每年新增净利润约14794 万元,业绩比2010 年接近翻番。
盈利预测。预计公司2011-2013 年可实现EPS 分别为0.97 元、1.29元、1.62 元。公司近年业绩增长快,给予“买入”评级,按2012 年25 倍PE,目标价32.25 元。