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研究报告:兴业证券-债券市场周评-110806

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-08-08 16:38:44
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡艳菲
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 240 KB 分享者: elv****nj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周央行公开市场操作净投放资金440  亿元,连续3  周实现净投放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        回购利率大幅下降,截至周五收盘,1  天质押式回购加权利率报2.83%,较上周五回落77BP,7  天质押式回购加权平均利率报收3.02%,较上周五回落208BP。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周由于资金面出现宽松,银行间二级市场收益率没有继续大幅上升,涨跌互现。从本周利率债的招投标结果来看,由于收益率处于较高水平,资金面宽松之后,一级市场认购较为踊跃。
        商业银行以及基金是7  月份债券市场最主要的增持机构,保险、券商则继续减持。
        7  月份PMI  比6  月份有所下降,但今年下降幅度低于往年水平,因此,我们认为目前的经济下滑仍在政策制定者可接受范围内,紧缩政策仍将持续。我们预计下个月PMI  指数仍将继续下降,主要是由于,第一,欧债危机以及美国降级等反映出的外围经济的疲软仍将继续拖累外需;第二,欧美经济的下滑使得8  月份大宗商品价格暴跌,这也将带动购进价格指数继续下降;第三,产成品库存虽然已经连续4  个月下降,但是仍处于较高水平,去库存过程将进行,因此生产指数与库存指数继续下滑。
        我们预计下周收益率仍将继续下行,原因在于:第一,三架马车动力不足,为债市提供了喘息的机会;第二,下周公开市场到期量大增,资金面仍较为宽松,短期品种收益率将明显下行;第三,社保基金的入场,将在一定程度上提振市场信心。
        债市仍面临较多的不确定性,建议继续保持谨慎,但AAA  级短融以及中长期金融债是较好的配置品种。
        

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